汽车行业周报：北京车展多款新车亮相5~6月集中上市有望带动内销需求回升-260426（16页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2026 年年 04 月月 26 日日 汽车行业周报（20260420-20260426）推荐推荐（维持）（维持）北京车展多款新车亮相，北京车展多款新车亮相，5-6 月集中上市有望月集中上市有望带动内销需求回升带动内销需求回升 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱： 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱： 执业编号：S0360524

2、010003 联系人：张睿希 邮箱： 本周北京车展召开，多款新车亮相，预计本周北京车展召开，多款新车亮相，预计 5-6 月集中上市，有望带动内销需求回升，同月集中上市，有望带动内销需求回升，同时本届车展国际化程度和影响力随电车出海进一步提升，建议时本届车展国际化程度和影响力随电车出海进一步提升，建议积极布局整车投资机会，积极布局整车投资机会，把握来自于把握来自于“电车出海电车出海”的中国车企第三波成长大周期机会的中国车企第三波成长大周期机会。这次车展参会的投资者比往届要少，专业媒体反馈较好、投资者反馈爆点不多，但依然这次车展参会的投资者比往届要少，专业媒体反馈较好、投资者反馈爆点不多，但依然能

3、看到一些变化和亮点。能看到一些变化和亮点。1）更大更大+更国际化：本次参展方、车型超过往，当五大国际车展退化为区域车展，北京更国际化：本次参展方、车型超过往，当五大国际车展退化为区域车展，北京/上海车展逐渐成为新的国际车展，同时能明显看到外国人继续增加，有车企也有经销商。上海车展逐渐成为新的国际车展，同时能明显看到外国人继续增加，有车企也有经销商。2）核心技术走到聚光灯下（差异化技术核心技术走到聚光灯下（差异化技术 branding）：之前零部件和整车展览分开，但今）：之前零部件和整车展览分开，但今年放在一起，而且品牌营销力度大幅提升（年放在一起，而且品牌营销力度大幅提升（eg 宁德、地平线、

4、华为乾宁德、地平线、华为乾崑等），且等），且 OEM会单独展出核心技术（如比亚迪的天神之眼、闪充）。会单独展出核心技术（如比亚迪的天神之眼、闪充）。3）产品趋势：六座产品趋势：六座 9 系集中亮相，新增较系集中亮相，新增较多五座多五座 8 系和猎装车；外观内饰同质化，底盘系和猎装车；外观内饰同质化，底盘能力差异化开始显现。此外多个媒体老师提到问界能力差异化开始显现。此外多个媒体老师提到问界 M9 对对 9 系车的统治力稳固。系车的统治力稳固。4）竞争趋势：产品同质化程度上升（惊艳车型变少），我们预计在此基础上，销量胜负竞争趋势：产品同质化程度上升（惊艳车型变少），我们预计在此基础上，销量胜负手

5、会来会多在品牌、渠道端竞争。手会来会多在品牌、渠道端竞争。5）车展营销重要性下降：原因流量性价比变低、产品亮点先发布就容易被车展营销重要性下降：原因流量性价比变低、产品亮点先发布就容易被 copy、更消、更消费电子化（快迭代）。费电子化（快迭代）。投资建议：投资建议：1.整车：港股调整带来整车错杀，继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利，弹性配置零跑，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高 ROE、大空间的中期逻辑不变，关注当前配置时机。2.汽零：机器人：板块近期热度下降，但特斯拉机器人预计

6、今年开启量产，未来依然有望形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。AI/智驾：重点推荐地平线机器人（PS 16x 位于历史低位，星空芯片与 KaKaClaw 新品发布打开成长空间）、禾赛科技，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。液冷：华为昇腾 950PR 有望近期启动量产，带动行业催化，推荐凌云股份，全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份。3.重卡：4 月有望延续 3 月优秀的需求表现，全年维度继续看好重卡链。继续推荐 AIDC电力链核心标的潍柴动力、持续受益于出口高景气的中国重汽；其它 AIDC 电力链