【国金证券】互联网行业研究：多家公司发布新款AI模型，阿里上线Qwen3.6-Max-Preview-260426（11页）.pdf

1、AI&云：国产大模型持续迭代，本周多款模型持续发布，阿里发布Qwen3.6-Max-Preview，腾讯Hy3preview上线，Deepseek-V4发布，Kimi也发布并开源KimiK2.6模型，我们认为模型能力的提升将继续带动AI及云产业链景气度，继续看好现金流充裕且AI能力持续进化的阿里、腾讯，同时看好算力产业链机会。后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。一、行业情况跟踪1.1、消费&互联网1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮本期（2026年4月20日-4月24日），恒生非必需性消费业指数累

2、计涨跌幅-3.76%，较恒生指数-3.06pct。关注个股涨跌幅表现：沪上阿姨（+48.79%）、小菜园（(+9.88%）、茶百道（+8.2%）、蜜雪集团（(+4.05%）、霸王茶姬（+3.37%）、百胜中国（+2.03%）、Tims天好（(+0.95%)）、古茗（(+0.78%）、达势股份（(-0.5%）、特海国际（(-2.21%)）、海底捞（(-2.47%）、携程集团-S（-2.99%）、遇见小面（(-3.15%）、同程旅行（-3.34%）、瑞幸咖啡（-6.78%）。(divcenter)图表1：相关行业指数表现(4.20-4.24)(/divcenter)【行业重大事件】1）雀巢确认将蓝

3、瓶咖啡出售给大钲资本。雀巢集团在财报中披露，雀巢已同意将蓝瓶咖啡出售给大钲资本（CenturiumCapital）。该交易尚需满足惯常前提条件，预计将于2026年上半年完成。（36氪）1.1.2、电商&互联网本期（2026年4月20日-4月24日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-3.75%，分别较恒生科技指数/恒生指数0.97pct/-3.06pct。个股涨跌幅表现：贝壳（-0.37%）、贝壳-W（-1.32%）、京东集团-SW（-3.34%）、腾讯控股（-3.35%）、阿里巴巴-W（-3.37%）、阿里巴巴（-3.68%）、京东（-4.21%）、美团-W（-4.68%）、叮咚买菜（-4.8

4、%）、拼多多（(-6.45%）、唯品会（(-7.89%）。【行业重大事件&跟踪】1）微信宣布5国可用微信支付。4月21日消息，韩国ZeroPay、斯里兰卡LANKAQR、泰国PromptPay、马来西亚的DuitNowQR、新加坡SGQR+（带NETS和微信支付logo）已接入微信支付，都可以直接微信扫码支付。（第一财经）2）抖音电商618定档，5月15日开始全程35天。今年抖音电商618大促将于5月15日正式开始，6月18日结束，全程35天，较去年略短暂一些（2025年5月13日至6月18日）。除抖音端外，字节旗下豆包、红果短剧、今日头条、今日头条极速版、番茄小说、番茄畅听等多款APP也将同

5、步发放。核心玩法依然主打立减折扣（15%，由商家出资）和一件直降（商家自主设置）。两种核心玩法在平台资源扶持力度上无差异，包括消费券、单品货补、搜索流量、猜你喜欢、榜单等，仅在活动期间内，商品对消费者展示的大促利益氛围会有差异。（亿邦动力）3）京东618将于5月31日正式开启。今年京东采取“三连促”模式，5月6日至5月10日围绕母亲节设置了礼遇季活动；随后是“抢先购”阶段的“心动购物季”活动，期间会有月黑风高盛典、超级秒杀日等活动。5月31日晚8点进入京东618大促的开门红阶段，之后依次为大促的专场期、高潮期和返场期。（亿邦动力）1.2、平台&科技1.2.1、流媒体平台本期（2026年4月20

6、日-4月24日）恒生传媒指数下跌4.77%，跑输恒生指数4.07pct，跑输恒生科技指数1.98pct。关注个股涨跌幅表现:SpotifyTechnology（(-3.47%）、网易云音乐（(-4.72%）、奈飞(-5%)）、腾讯音乐-SW（(-7.16%)）、腾讯音乐（(-7.34%）、爱奇艺（-17.02%）。1.2.2、虚拟资产&资产交易平台【行业重大事件】1）腾讯音乐娱乐集团与华润文体达成战略合作，共创“演出+”新模式。腾讯音乐娱乐集团与华润文化体育发展有限公司正式签署战略合作协议。双方将依托各自的资源与平台优势，在共创高品质演出活动、探索“演出+”创新商业模式、推动行业创新化发展等多