【国盛证券有限责任公司】电力行业周报：主动型基金电力持仓占比回升，全国16地区提升煤电容量电价-260426（15页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力电力 主动型基金电力持仓占比回升，全国主动型基金电力持仓占比回升，全国 16 地区提升煤电容量电价地区提升煤电容量电价 本周行情回顾：本周行情回顾：本周（4.20-4.24）上证指数报收 4079.90 点，上涨 0.70%，沪深 300指数报收 4769.37 点，上涨 0.86%。中信电力及公用事业指数报收 3331.17 点，上涨 1.80%，跑赢沪深 300 指数 0.94pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 5。本周行业观点：本周行业观点：近期多个省份对燃煤容量电价进行了调

2、整或拟调整。近期多个省份对燃煤容量电价进行了调整或拟调整。近日，吉林省发展改革委、吉林省能源局发布关于明确 2026 年煤电容量电价有关事项的通知，将燃煤容量电价标准调整为 330 元/kW年。4 月 21 日，青海省发展和改革委员会发布关于再次公开征求青海省发电侧可靠容量补偿机制（征求意见稿）意见建议的公告，将容量补偿标准由 165 元/（瓦 年）提升为 185 元/（瓦 年）。截至截至 2026 年年 4 月月 21 日，全国已有日，全国已有 16 个地区提升燃煤容量电价标准，煤电收个地区提升燃煤容量电价标准，煤电收益确定性提升。益确定性提升。其中，吉林、甘肃、云南的燃煤容量电价标准最高，

3、均为 330元/kW年；天津、四川为 231 元/kW年，其余的区域为 165 元/kW年。2026Q1 主动型基金持仓占比提升，指数型基金小幅回落。主动型基金持仓占比提升，指数型基金小幅回落。根据我们对基金重仓持股统计，2026 年 Q1 末主动型基金对电力及公用事业板块持仓占比为0.71%，同比降低 0.66pct，环比 25Q4 增加 0.09pct；指数型基金对电力及公用事业板块持仓占比为 1.70%，同比降低 1.19pct，环比 25Q4 减少 0.07pct；合并计算后，两类型基金对电力及公用事业板块持仓占比为 1.17%。2026Q1 主动型基金配置变动：主动型基金配置变动：从

4、流通股占比变动来看，获增配的前五名标的为新天然气（+1.05pct）、同兴科技（+0.48pct）、立新能源（+0.47pct）、川投能源（+0.37pct）、黔源电力（+0.28pct），获减配前五标的为福能股份（-1.12pct）、京能电力（-0.27pct）、中闽能源（-0.22pct）、中国电力（-0.15pct）、华能国际（-0.13pct）。2026Q1 指数型基金配置变动：指数型基金配置变动：从流通股占比变动来看，获增配前五标的为陕西能源（+4.08pct）、申能股份（+1.72pct）、浙能电力（+0.89pct）、川能动力（+0.67pct）、上海电力（+0.54pct），获

5、减配前五标的为长江电力（-1.83pct）、南网储能（-0.19pct）、华电国际（-0.04pct）、广州发展（-0.02pct）、皖能电力（-0.02pct）。投资建议：投资建议：全国全国已有已有 16 个地区提升燃煤容量电价标准，煤电收益确定性提升，个地区提升燃煤容量电价标准，煤电收益确定性提升，2026Q1 主动型基金对电力板块持仓占比提升，全部基金电力持仓占比提升至主动型基金对电力板块持仓占比提升，全部基金电力持仓占比提升至1.17%。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显建

6、议关注调节价值凸显&红利化火电企业红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板燃气板块，块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。风