【华源证券】新消费行业周报：期待Q2五一假期等带动景区景气度上行；国产美妆高端化提速-260426（8页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告商贸零售商贸零售行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师丁一SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：期待期待 Q2Q2 五一假期等带动景区景气度上行五一假期等带动景区景气度上行；国国产美妆高端化提速产美妆高端化提速新消费行业周报（2026.4.20-2026.4.24）投资要点：投资要点：国务院印发关于推进服务业扩能提质的意见。国务院印发关于推进服务业扩能提质的意见。意见内容包括，在生产性服务业，全链条补强薄弱环节；

2、生活性服务业，提升重点领域发展能级；提升服务业数智化、标准化、融合化、国际化水平；完善支持服务业扩能提质的政策体系。意见明确，到 2030 年，服务业总规模迈上 100 万亿元台阶，培育更多“中国服务”品牌，服务业全球竞争力、影响力明显增强，人民群众获得感持续提升。总书记强调总结推广总书记强调总结推广“义乌发展经验义乌发展经验”；小商品城发布；小商品城发布 26Q126Q1 业绩。业绩。根据央视新闻公众号，总书记作出重要指示指出，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，这是因地制宜发展县域经济的成功实践，强调要结合开展树立和践行正确政绩观学习教育，把“义乌发展经验”进一步总结好

3、、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋，尊重基层和群众首创精神，改革创新、真抓实干、久久为功，探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。这些年来，义乌不断书写“小商品、大市场”新篇章，目前小商品市场经营主体突破126 万户，与 230 多个国家和地区有贸易往来，2025 年外贸出口额居全国县（市、区）首位。小商品城发布 2026Q1 业绩报告，2026 年 Q1 公司实现收入 45.93 亿元，同比增长 45.29%；实现归母净利润 9.90 亿元，同比增长 23.29%。根据义乌2026 年政府工作报告，预计全市 2026 年出口增长 15%以上，进口增长 30%以上，

4、全年进出口有望持续表现亮眼。国产美妆高端化提速国产美妆高端化提速，20252025 年消费者对高端美妆品牌偏好度国货首超欧美品牌年消费者对高端美妆品牌偏好度国货首超欧美品牌。根据青眼情报发布中国高端美妆市场与消费趋势洞察报告显示，2026 年中国高端美妆市场规模预计将达到 2429 亿元，同比增长 2.23%，2024 年至 2027 年的 CAGR约为 2%。从品牌格局维度分析从品牌格局维度分析，中国高端美妆市场以外资品牌为主导，但结构出现显著变化。2021-2025 年期间，消费者对国货高端品牌的偏好度由 28.4%攀升至46.5%，2025 年首次超越欧美品牌。根据中国高端美妆市场与消费

5、趋势洞察报告显示，72.5%的消费者认为“适合中国人肤质”是选择国货高端美妆的首要因素，58.3%的消费者看重“性价比优势”。国产美妆品牌或凭借对本土消费者肤质的深入研究及高性价比产品，在高端美妆市场打开较大的增长空间。部分旅游景区公司公布部分旅游景区公司公布 20252025 年、年、2026Q12026Q1 业绩。业绩。宋城演艺宋城演艺：2025 年度公司实现营业收入 22.58 亿元，同比下降 6.61%；归母净利润 8.18 亿元，同比下降 22.03%。2025 年公司从传统文旅演艺向“文化+科技+AI+新场景”全面转型升级，为 2026 年落地见效筑基蓄能。公司 2025 年度利润

6、分配预案：向全体股东每 10 股派发人民币 2.50 元（含税）的现金股利，不送红股，不以公积金转增股本。2026Q1 公司实现营业收入 5.34 亿元，同比下滑 5.29%；归母净利润 2.11 亿元，同比下滑 15.06%。公司着眼于长远发展的主动变革，旨在通过优化产品结构、提升运营效能、降低成本费用，夯实核心竞争壁垒。2 20 02 26 6 年年 0 04 4 月月 2 26 6 日日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 8页九华旅游九华旅游：2025 年公司实现营业收入 8.79 亿元，同比增长 1