【华源证券】人形机器人产业周报：Optimus预计7-8月启动量产，国产机器人半马纪录超越人类-260427（14页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告机械设备机械设备行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵梦妮SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：OptimusOptimus 预计预计 7-87-8 月启动量产，国产机器人半马纪录超越人类月启动量产，国产机器人半马纪录超越人类人形机器人产业周报（20260420-20260424）投资要点：投资要点：T T 链：链：OptimusOptimus 预计预计 7-87-8 月启动量产，加州、得州双工厂同步建设中。月

2、启动量产，加州、得州双工厂同步建设中。4 月 23 日，特斯拉举行 2026Q1 财报电话会，马斯克表示 Optimus 预计将于 7-8 月启动量产，与此前夏季开始生产口径一致，表明设计年产 100 万台的加州工厂量产准备正有序进行，同时设计年产 1000 万台的得州工厂也在筹备中，预计 2027 年夏季前后启动生产。Gen3 设计方案已基本定稿，为防技术抄袭，选择贴近量产节点再对外公布，预计今年年中正式对外亮相，对“防抄袭”的重视或暗含本次迭代的重大升级。灵巧手方面，马斯克对已有突破性升级的最新公布的 5 项专利表示不可行并已修改，表明迭代或已远超目前行业水平，同时相关产业链或将迎来格局重

3、塑，大脑方面，特斯拉已完成 AI 5 芯片设计，可为 Optimus 提供大脑能力，与 Grok 大模型实现“本地智能+云端调度”协同，或将成为 2027 年 Optimus 外部商业化落地的有力助推。国产链：硬件能力大幅提升，半马纪录超越人类，年内或将实现大规模量产国产链：硬件能力大幅提升，半马纪录超越人类，年内或将实现大规模量产。2026北京亦庄人形机器人半程马拉松显示国产机器人运动能力显著提升，荣耀“闪电”以 50 分 26 秒（净用时）夺冠，超越目前人类男子半程马拉松 57 分 20 秒的最新世界纪录。赛事进一步验证高速长距离工况下，热管理、续航、关节模组等能力成为机器人性能分水岭，液

4、冷散热、轻量化结构、电池管理等技术价值凸显。采购量产齐头并进，国家电网拟开启 68 亿元、约 8500 台具身智能设备采购，智元创始人确认年内数万台量产目标，国产链机器人年内有望同步实现大规模量产。后续重要事件后续重要事件：2026 年年中，特斯拉预计推出 Optimus V3。2026 年 7 月，特斯拉预计举行 2026Q2 电话会。2026 年 7-8 月，特斯拉 Optimus 预计启动量产。投资投资建议建议：我们认为人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向我们认为人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向“1-101-10”新阶段新阶段。建议关注上游零部件及主机厂相关标的：建议关注上游零部

5、件及主机厂相关标的：零部件方面：上游零部件凭借成本优势有望优先受益。零部件方面：上游零部件凭借成本优势有望优先受益。高价值量及较强确定性：高价值量及较强确定性：关节模组/结构件：长盈精密、拓普集团、星宇股份、新泉股份。丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、北特科技、震裕科技。减速器：绿的谐波、科达利、双环传动等。技术迭代及格局更替：技术迭代及格局更替：电机：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、峰岹科技、亚普股份、田中精机。传感器：安培龙、福莱新材、日盈电子、晶华新材、奥比中光。新材料/新工艺：福赛科技、恒勃股份、统联精密、唯科科技等。主机厂方面：放量加速主机厂方面：放

6、量加速&资本化有望迎来估值充分定价。资本化有望迎来估值充分定价。IPOIPO 定价重估：定价重估：主机厂及相关：优必选、上纬新材、卧安机器人等。宇树科技产业链：美湖股份、品茗科技、模塑科技、首开股份等。风险提示风险提示：人形机器人进展不及预期；竞争恶化风险；销售不及预期风险；人形机器人进展不及预期；竞争恶化风险；销售不及预期风险；产业产业政政策风险。策风险。2 20 02 26 6 年年 0 04 4 月月 2 27 7 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 14页源引金融活水 润泽中华大地内容目录内容目录1.1.OptimusO