【开源证券】商贸零售行业周报：丸美发布会新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼-260426（26页）.pdf

1、商贸零售商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/26 商贸零售商贸零售 2026 年 04 月 26 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 三峡旅游迎来首航，豪华游轮业务迈入兑现阶段行业周报-2026.4.19 2026 年 3 月社零同比+1.7%，服务消费政策加码行业点评报告-2026.4.16 高端古法黄金赛道持续景气，老铺黄金加码高客服务行业周报-2026.4.12 丸美发布会新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼丸美发布会新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼 行业周报行业周报 黄泽鹏（分析师）黄泽鹏（分析师）李昕恬（分析师）李昕

2、恬（分析师） 证书编号：S0790519110001 证书编号：S0790526030002 丸美发布会新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼丸美发布会新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼 4 月 20 日，丸美在广州举办第六届重组胶原蛋白科学论坛，宣布重组双胶原蛋白技术斩获“日内瓦国际发明金奖”，并发布依托该技术打造的新升级丸美胶原小金针精华。产品有两大核心技术突破，一是开创性地推出+型双胶原，精准靶向表皮与真皮的黄金纽带实现基底膜抗衰；二是通过纳米粒包裹渗透技术解决大分子胶原渗透难题，使渗透速度提升 2.06 倍。随着小金针系列迭代与放量，有望驱动丸美公司业绩增长。此外，巨子生物推出可复美超

3、透棒，针对“浊相”皮肤实现全方位立体式透亮焕肤。可复美直接切入“透皮吸收效率”这一技术瓶颈，使用“三位一体”递送技术，胶原促渗倍率提升超 216%。剂型创新层面，除了做成次抛形式之外，产品采用 82:18 黄金水油配比模拟皮肤微环境，在抗炎修复的同时兼顾油类滋养，协同增效实现皮肤去浊。产品首周全渠道自营 GMV 突破 3000 万元，登顶抖音面部精华周榜 TOP1。巨子生物成功完成从研发到产品的转化，随着超透棒在亚健康浊相皮肤问题上心智占领的深入，产品有望持续放量。行业行业关键词：关键词：店仓一体店仓一体、名创优品名创优品、茅台化妆品茅台化妆品、妙呀妙呀、真安心菜真安心菜等等【店仓一体】沃尔玛

4、中国试点“店仓一体”业务提升本地配送效率。【名创优品】名创优品海南双首店进驻 cdf 三亚国际免税城。【茅台化妆品】贵州茅台布局化妆品方向。【妙呀】大麦娱乐联合通义推出全球首个潮玩创作者 AI 设计平台“妙呀”。【真安心菜】叮咚买菜正式推出“真安心菜”项目”。板块行情回顾板块行情回顾 本周（4 月 20 日-4 月 24 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 2089.10 点/8501.04 点，分别下跌 0.81%/下跌 1.73%（同期上证综指累计上涨 0.70%），在31 个一级行业中分别位居第 18/27 位。商社各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2026 年年初至今互联网电

5、商板块领跑。个股方面，本周青木科技（+16.4%）、新迅达（+13.1%）、吉宏股份（+12.1%）涨幅靠前。投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益标的菜百股份、六福集团、周生生等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和 AI 赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等，受益标的苏美达等；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、润

6、本股份等，受益标的若羽臣等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等，受益标的锦波生物等。风险提示：风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。-12%0%12%24%36%2025-042025-082025-12商贸零售沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 行业研究行业研究 行业周报行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/26 目目 录录 1、零售社服行情回顾.4 2、周观点：丸美新定义胶原，可复美超透棒首发成绩亮眼.6 2.1、