【东方证券】电子行业动态跟踪：DeepSeek-V4具备强大性能与高性价比，产业链深度受益-260426（5页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。电子行业 行业研究|动态跟踪 事件：事件：2026 年 4 月 24 日，DeepSeek-V4 的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek-V4 推进技术创新，在超长上下文、推进技术创新，在超长上下文、Agent 能力等方面实现领先。能力等方面实现领先。本次发布的 DeepSeek-V4 模型按大小分为 DeepSeek-V4-Pro 和 DeepSeek-V4-Flash 两个版本，V4-Pro具有 1.6T总参数和 49B激活参数；V4-Fla

2、sh具有 284B总参数和 13B激活参数。在上下文长度方面，DeepSeek-V4 拥有百万字超长上下文。DeepSeek-V4 开创了一种全新的注意力机制，在 token 维度进行压缩，结合 DSA稀疏注意力，实现了全球领先的长上下文能力，并且相比于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。在 Agent 能力方面，DeepSeek-V4 针对 Claude Code、OpenClaw、OpenCode 等主流 Agent 产品进行了适配和优化，在代码任务、文档生成任务等方面表现均有提升。相比前代模型，DeepSeek-V4-Pro 的 Agent 能力显著增强。在 Agentic Codin

3、g 评测中，V4-Pro 达到当前开源模型最佳水平，并在其他 Agent 相关评测中同样表现优异。目前 DeepSeek-V4 已成为深度求索内部员工使用的 Agentic Coding 模型，据评测反馈使用体验优于 Sonnet 4.5，交付质量接近 Opus 4.6 非思考模式。此外，DeepSeek-V4-Pro 具备丰富的世界知识和世界顶级推理性能。算力芯片、超节点等算力芯片、超节点等国产算力国产算力相关相关产业链产业链有望深度受益。有望深度受益。部分投资者低估了本次DeepSeek-V4发布对于国产算力产业链的带动。DeepSeek-V4技术报告中明确指出在英伟达 GPU 和华为昇腾

4、 NPU 两个平台上均验证了细粒度 EP（专家并行）方案。DeepSeek官微指出当前因受限于高端算力，目前 Pro的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾 950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。根据华为计算官微，昇腾同步支持 DeepSeek 系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持 DeepSeek V4系列模型。昇腾 950 通过融合 kernel 和多流并行技术降低 Attention 计算和访存开销，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的 DeepSeek V4 模型推理部署。我们认为，国产算力芯片在性能和与国产模型的适配性方面取得

5、极大进步，未来包括国产算力芯片、超节点在内的国产算力相关产业链有望加速放量。DeepSeek-V4 具备极高性价比，具备极高性价比，有望有望带动带动 AI 应用需求。应用需求。DeepSeek V4-Flash 输入价为 1 元/百万 token（缓存未命中），缓存命中后输入价为 0.2 元/token；输出价为2 元/百万 token。DeepSeek V4-Pro 当前输入价为 12 元/百万 token（缓存未命中）、1 元/百万 token（缓存未命中）；输出价为 24 元/百万 token。相比之下，GPT-5.5 定价为每 100 万输入 token 5 美元（缓存未命中），每 1

6、00 万输出 token 30美元。我们认为，DeepSeek-V4 的强大性能与高性价比大幅提升国产模型在全球的竞争力，有望以低成本的供给显著拉动相关 AI 应用需求。DeepSeek-V4 具备强大性能与高性价比，产业链深度受益。相关标的：国产算力芯片相关公司寒武纪、中芯国际、海光信息、沐曦股份-U、摩尔线程-U、壁仞科技、天数智芯、芯原股份、翱捷科技-U 等；交换芯片相关厂商澜起科技、盛科通信-U等；服务器整机相关厂商华勤技术、浪潮信息、紫光股份、工业富联、联想集团、中兴通讯、神州数码等；算力服务商优刻得-W、首都在线、亚康股份等；AI 编程与应用厂商卓易信息、合合信息等。风险提示风险提