【国金证券】电力设备与新能源行业研究：双碳目标纳入省级党政考核意义重大，业绩期尾声焦点逐步切换-260426（14页）.pdf

1、电力设备与新能源行业研究双碳目标纳入省级党政考核意义重大，业绩期尾声焦点逐步切换子行业周度核心观点：整体观点：本周围绕新能源领域宏观积极催化密集，首先是国务院进行“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题的专题学习；随后，中办、国办先后发布关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见、碳达峰碳中和综合评价考核办法，后者将“双碳目标”正式纳入省级党政考核意义重大，预计后续围绕降碳领域的政策动作将从中央到地方密集出台。A股上市公司年报一季报将在下周发布完毕，市场对电新板块的关注焦点或将从“业绩”切换至各重点子行业的景气度边际变化、新技术进展、主题性板块的事件催化等方向。全球能源自主、

2、算力电力基建、国内十五五降碳，仍将是贯穿电新板块全年的三条核心主线，我们建议重点六大主线方向（详见正文）。风电：欧盟发布AccelerateEU计划，再次强调加速向“清洁、安全和可负担”的能源转型；大金重工正式官方公告40亿造船订单，“大海工”战略加速落地，重申看好欧洲海风出口链及龙头大金重工。锂电：同步关注矿端+锂电新技术机会。龙蟠科技收购澳矿强化资源保障，宁德时代发布多款前沿电池技术，锂电一季度全球产量同比大增47%。产业链价格整体偏强，其中碳酸锂、铁锂价格上行，钴盐则弱势运行，凸显结构性分化。光伏：Q1需求内弱外强整体符合预期，出口退税政策调整叠加战争催化分布式需求，电池组件3月出口49

3、GW达单月历史峰值，关注Q2外需环比持续性及6-7月内需同比拐点；“航天强国”首次写入国家五年规划，行业标准建立拉开产业化序幕，持续推荐国内链卫星能源，关注后续中美领导人会谈时间表明朗对太空光伏北美链的催化；此外，爱旭本周再获欧洲200MW地面电站订单，ABC组件从分布式向集中式市场扩张路径持续推进。氢能与燃料电池：双碳考核“硬约束”落地，首次将碳排放总量、煤炭/石油消费达峰等纳入省级考核，未达标将被谈、问责，氢氨醇非电需求迎国内共振，建议关注率先布局绿醇/绿氨生产及核心设备的企业。AIDC电源&液冷：维谛全年业绩指引再度上调，坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升所带来的板块性机会。电网：1

4、）思源电气26Q1营收同比+42%，超预期增长，归母净利润同比+23%，增速放缓主要受汇兑与前瞻性研发&销售投入影响，短期波动不改长期竞争力，维持重点推荐；2）GEV、ABB发布2026Q1财报,电气业务新签订单分别同比+111%、+44%，3月主要电力设备出口同比+15%，变压器出口同比+36%，海外景气度持续验证。本周行业重要事件：风光储：中办、国办发布关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见，并印发碳达峰碳中和综合评价考核办法；国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题进行第十九次专题学习；能源局发布3月风光装机，Q1风电+8%、光伏-31%；爱旭股份ABC组件

5、再获欧洲200MW集中式地面电站订单。锂电：龙蟠科技收购澳大利亚优质锂矿；宁德时代举办超级科技日新品发布会。电网：国网特高压设备2批招标公示；海兴、三星26Q4业绩同比-27%、-157%；金盘科技26Q1新签订单同比+65%。氢能与燃料电池：工信部再定调，着力引导工业领域节能降碳，开展氢能综合应用试点；我国首个10万户级天然气掺氢项目正式启动；中办、国办表示：积极发展氢能重卡和绿色燃料船舶，支持清洁低碳燃料掺混替代。投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。子行业周观点详情整体观点：本周，围绕新能源领域的宏观积极

6、催化密集，尤其是将“双碳目标”纳入省级党政考核意义重大。首先在4月20日，由李强总理主持，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。李强指出，把握能源安全主动，关键是进一步优化调整能源结构，强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型，在优化输电通道布局、加强骨干网络建设、构建新型配电系统、完善储能和充电设施等方面加大投入。随后在4月22日，中办、国办联合下发关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见，提出要“协同推进节能降碳与绿色转型”，并明