汽车行业：新能源汽车产业链投研框架-230331（257页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题|汽车 http:/ 1/257 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 汽车 报告日期：2023 年 03 月 31 日 新能源汽车新能源汽车产业链投研框架产业链投研框架 投资要点投资要点 本文从新能源汽车产业链上游金属行业和下游汽车行业两大方向深入分析各细本文从新能源汽车产业链上游金属行业和下游汽车行业两大方向深入分析各细分市场。金属篇重点分析锂、铜、磁材、铝、镍、钠、钒供需平衡。汽车篇从分市场。金属篇重点分析锂、铜、磁材、铝、镍、钠、钒供需平衡。汽车篇从整车、一体化压铸、热管理、空气悬架、域控制器、线束、连接器、整车、一体化压铸、热管理、空气悬架、域控制器、线束、连接

2、器、IBS、HUD、小三电等角度深入分析细分行业基本面。、小三电等角度深入分析细分行业基本面。金属篇金属篇 锂：锂：2023 年供给增量全面排查年供给增量全面排查 资源端集中于智利、澳大利亚、阿根廷和中国。需求端锂离子电池快速扩张带动下，锂金属消费量猛烈增长。2021 年锂金属消费总量达到 9.3 万锂金属吨，较2010 年的 2.35 万吨涨幅达到 296%。其中，锂金属应用在电池板块的占比由原先的 23%扩大到 2021 年的 74%，使用量也从 2010 年的 5405 吨上升至 2021 年的68820 吨，涨幅达到 1273%。铜：供给将现明显短缺铜：供给将现明显短缺 铜价进入新一轮

3、上涨周期，库存处于历史低位。供给端，我们预计 20222025年，全球铜矿产量分别为 2174/2232/2302/2393 万吨，同比增速分别为3.0%/2.7%/3.1%/4.0%。需求端，我们预计 20222025 年，精炼铜需求量分别为2544/2590/2671/2789 万吨，同比增速分别为 0.7%/1.8%/3.1%/4.4%。未来供给端放量受限，新能源强力拉动需求增长，预计 2025 年供需将现明显短缺。磁材：新能源汽车磁材：新能源汽车+机器人强力驱动机器人强力驱动 聚焦高性能钕铁硼磁材。“双碳”目标和“机器替人”大趋势下新能源汽车、风电、节能家电、机器人等领域对永磁电机的旺

4、盛需求和效率要求，高性能钕铁硼永磁逐渐脱颖而出。预计 2025 年工业机器人销量对应的高性能钕铁硼需求超 2万吨。铝：汽车铝加工行业风起云涌铝：汽车铝加工行业风起云涌“轻量化+一体化”新理解。需求端：未来十年预计铝需求增 3300 万吨，亚洲国家贡献主要增量。根据国际铝业协会发布的报告，预计未来十年铝需求增长将从2020 年的 8620 万吨增长到 2030 年的 11950 万吨。供给端：2021 年全球铝供给量为 6709.2 万吨，中国原铝生产量全球占比达到 57.9%。镍：电池高镍化支撑长镍：电池高镍化支撑长期需求期需求 供给端，据 SMM 预测，2023-2024 年全球原生镍将新增

5、供给约 66 万吨、46 万吨。需求端增长主要由不锈钢及电池材料拉动。按照 2017-2021 年中国/全球不锈钢产量增速 4%/3%以及 2022-2024 年电池用镍增速分别为 42%/34%/32%计算，预计 2024 年不锈钢/电池用镍需求分别为 229/74 万吨。2022-2024 年全球镍供给或整体过剩。主要由于印尼镍铁项目未来每年约 40 万吨集中投产，预计22-24 年分别供给过剩 1、39、55 万吨。钠：钠离子电池空间释放，未来可期钠：钠离子电池空间释放，未来可期 钠离子电池的电极材料具有优异的热稳定性和更优的低温性能，对于极端气候拥有更好的适应性，安全性高于锂电池。根据

6、铅酸电池替代，A00 级车以及新能源储能市场进行钠离子电池总体市场规模预测，预计 2025 年钠离子电池需求总量可以达到 88GWh，2030 年钠离子电池需求可以达到 378GWh。钒：钒电池是理想电化学储能方式，全生命周期成本占优钒：钒电池是理想电化学储能方式，全生命周期成本占优 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：施毅分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 相关报告相关报告 1 汽车行业一季报前瞻：静待复苏行业专题 2023.03.26 2 一体化冲压梳理 2023.03.19 3 OTR 轮胎-需求盈利双高，轮胎蓝海市场 2023.03.17 行业专题 htt