有色金属海外季报：俄铝2025年公司原铝产量同比减少1.9%至391.8万吨报告期内调整后净利润为-7.87亿美元-260328（4页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 俄铝 2025 年公司原铝产量同比减少 1.9%至 391.8万吨，报告期内调整后净利润为-7.87 亿美元 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 1、铝土矿 2025 年度，公司铝土矿产量为 1845.3 万吨，同比增长16.2%。2、氧化铝 2025 年度，公司氧化铝产量为 685.8 万吨，同比增长 6.7%。3、原铝 2025 年度，公司原铝产量为 391.8 万吨，同比减少 1.9%。2025 年度，公司原铝及合金外销量为 449.0 万吨，同比增长16.4%

2、；2025 年度，平均销售价格为 2,652 美元/吨，同比上涨 5.2%。2025 年度，铝单位成本为 2,276 美元/吨，同比上涨 12.4%。财务业绩情况财务业绩情况 2025 年度公司实现营收 148.12 亿美元，同比增长 22.6%。2025 年度销售成本为 122.54 亿美元，同比增长 32.3%。2025 年度公司毛利为 25.58 亿美元，去年同期为 28.21 亿美元。2025 年度公司调整后 EBITDA 为 10.53 亿美元，同比减少29.5%。2025 年度报告期内利润为-4.55 亿美元，去年同期为 8.03 亿美元。2025 年度报告期内调整后净利润为-7.

3、87 亿美元，去年同期为9.83 亿美元。2025 年度经常性净利润为-2.73 亿美元，去年同期为 13.30 亿美元。2025 年度公司总资产为 250.56 亿美元，去年同期 222.01 亿美元。2025 年度公司净债务为 80.54 亿美元，去年同期 64.15 亿美元。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|俄铝 2025H1 公司原铝产量同比减少1.7%至 192.4 万吨，报告期内调整后净利润为-1.94亿美元 2025.08.24 2.行业点评|俄铝 2024H1 铝土矿

4、/氧化铝/原铝产量分别为 794/299.5/195.7 万吨，氧化铝/原铝及合金外销量分别为 41.8/187.9 万吨，归母净利同比增长34.52%至 5.65 亿美元 2024.08.29 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 3 月 28 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 表 1：主要运营数据摘要 表 2：主要财务数据摘要 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。证券研究报告|行

5、业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 3 Table_AuthorInfo 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。评级说明评级说明 公司评级标准公司评级标准 投资投资评级评级 说明说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%15%之间 中性 分

6、析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15%行业评级标准行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10%中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10%华西证券研究所：华西证券研究所：地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 1