有色金属行业-海外季报：lithium argentina 2025Q4碳酸锂产量销量分别环比增长17%_30%至9700吨_10,114吨2025Q4碳酸锂的单位现金运营成本为5,618美元_吨-260331（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 lithium argentina 2025Q4 碳酸锂产量销量分别环比增长 17%/30%至 9700 吨/10,114 吨，2025Q4 碳酸锂的单位现金运营成本为 5,618 美元/吨 有色金属-海外季报 季报重点内容:Cauchari-Olaroz（100%基础，公司持股基础，公司持股 44.8%）1、产销量 2025Q4 碳酸锂总产量约 9,700 吨，环比增长 17%，同比增长 14%。2025Q4 碳酸锂销量约 10,114 吨，环比增长 30%，同比增长 8%。2025 年，碳酸锂产量约为 34,100 吨，达到预期目标的上限，同比增长

2、34%。2025 年，碳酸锂销量约为 33,670 吨，同比增长 33%。2、运营成本 2025Q4，碳酸锂的单位现金运营成本为 5,618 美元/吨，环比上涨 3%。较低的运营成本反映了旨在持续实施的结构性改进和运营效率提升措施。2025Q4，碳酸锂的单位总现金成本为 6,011 美元/吨，环比上涨 2%。3、售价 2025Q4，碳酸锂的单位平均实现价格约为 9049 美元/吨。预计 2026Q1 碳酸锂的平均实际售价约为每吨 17,000 美元，反映出自 2025 年底以来市场价格的大幅上涨。财务情况财务情况 2025Q4，公司实现营业收入 9200 万美元，2025 年度营业收入为 2.

3、72 亿美元。2025Q4，公司销售成本为 6600 万美元，2025 年度销售成本为 2.39 亿美元。2025Q4，公司实现净利润 3100 万美元，2025 年度为亏损 3880 万美元。2025Q4，调整后 EBITDA 为 3000 万美元，2025 年度为 5600 万美元。截至 2025 年 12 月 31 日止年度，公司净亏损 7680 万美元，而2024 年净亏损为 1520 万美元。亏损增加的主要原因是 Cauchari-评级及分析师信息 推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能

4、源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 3 月 31 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 Olaroz 项目亏损额增加至 3980 万美元，其中包括本年度亏损1370 万美元，以及将部分贷款资本化为 Minera Exar 股权后确认的 2024 年未确认亏损 261

5、0 万美元。净亏损增加还反映了与JEMSE 应收款相关的 930 万美元亏损、增加的非现金股份支付费用 1500 万美元，以及可转换债券衍生负债公允价值变动造成的240 万美元亏损（而上年为收益）。与 2024 年相比，勘探和评估支出以及交易成本的降低部分抵消了上述影响。截至 2025 年 12 月 31 日，Lithium Argentina 持有 6100 万美元现金及现金等价物。年末之后，Cauchari-Olaroz 完成了该项业务的 8500 万美元（公司份额为 4200 万美元）现金分配。2026 年 3 月 20 日，公司完成了从赣锋获得的 1.3 亿美元债务融资。该债务融资期限

6、为 6 年，利率为 SOFR 加 2.5%，为公司现有企业债务的再融资提供了更大的灵活性。公司正在考虑在澳大利亚证券交易所或香港联合交易所进行二次上市，以扩大亚太地区投资者的参与范围，同时维持在纽约证券交易所的上市地位。2026 年指引年指引 2026 年碳酸锂产量指引目标为 3.5 万-4 万吨。预计到 2026 年产量将会增加，同时持续改进和优化工作将支持长期运营绩效。PPG 新建和新建和 Cauchari-Olaroz 扩建项目扩建项目 1、Cauchari-Olaroz 第二阶段扩建 Cauchari-Olaroz 正在推进一项扩建计划，计划新增 4.5万吨/年碳酸锂产能。将已探明和已