有色金属行业周报：美伊两周停战宏观风险偏好回暖金属价格受益-260412（27页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 美伊两周停战，宏观风险偏好回暖，金属价格受益 Table_Title2 有色-基本金属行业周报 Table_Summary 报告摘要报告摘要:贵金属：避险情绪高位降温，央行储备支撑金价中贵金属：避险情绪高位降温，央行储备支撑金价中枢上移枢上移 本周 COMEX 黄金上涨 1.45%至 4,771.00 美元/盎司，COMEX 白银上涨 3.90%至 76.03 美元/盎司。SHFE 黄金上涨1.49%至 1,048.36 元/克，SHFE 白银上涨 4.15%至 18,583.00 元/千克。本周金银比下跌 2.28%至 62.76。本周 SPDR 黄金

2、 ETF 持仓 减 少 64,299.34 金 衡盎 司，SLV 白 银 ETF 持 仓 增 加860,135.20 盎司。周二，美国 2 月耐用品订单月率-1.4%，预期-1%，前值由 0.00%修正为-0.5%。美国 3 月纽约联储 1 年通胀预期 3.42%，预期 3.5%，前值 3.00%。周四，美国 2 月个人支出月率 0.4%，预期 0.5%，前值0.40%。美国至 4 月 4 日当周初请失业金人数 21.9 万人，预期21 万人，前值由 20.2 万人修正为 20.3 万人。美国第四季度实际 GDP 年化季率终值 0.5%，预期 0.7%，前值 0.70%。美国 2月核心 PCE

3、 物价指数月率 0.4%，预期 0.4%，前值 0.40%。美国 2 月核心 PCE 物价指数年率 3%，预期 3%，前值 3.10%。美国第四季度核心 PCE 物价指数年化季率终值 2.7%，预期2.7%，前值 2.70%。美国第四季度实际个人消费支出季率终值 1.9%，前值 2%。美国 2 月批发销售月率 2.7%，预期 0.4%，前值 0.50%。周五，美国 3 月未季调 CPI 年率 3.3%，预期 3.3%，前值2.40%。美国 3 月季调后 CPI 月率 0.9%，预期 0.9%，前值0.30%。美国 3 月季调后核心 CPI 月率 0.2%，预期 0.3%，前值 0.20%。美国

4、 4 月密歇根大学消费者信心指数初值 47.6，预期 52，前值 53.3。美国 2 月工厂订单月率 0%，预期-0.2%，前值由 0.10%修正为 0%。美国 4 月一年期通胀率预期初值 4.8%，预期 4.3%，前值 3.80%。随着美国与伊朗就为期两周的停火协议展开外交谈判，市场此前因冲突升级而积聚的极端避险情绪有所缓和。虽然冲突暂缓导致避险资金部分撤离（表现为 SPDR 黄金 ETF 持仓减少），但谈判的脆弱性和对外交结果的不确定性，使得金价依然企稳在 4,700 美元/盎司上方，并未出现大幅跳水。随着美伊临时停火协议的推进，避险资金从美元流向风险资产，美元指数从前期高位迅速回落。由于

5、黄金以美元计价，美元的弱势对本周金价起到了被动的推升作用。尽管部分受地缘影响较深的央行（如土耳其）为缓解本币压力出现了战术性减持，但全球主要央行（如中国）依然保持连续增持态势。黄金作为“去美元化”背景下的核心资产地位 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 分析师：分析师：陈宇文陈宇文 邮箱： SAC NO：S1120525070003 1.基本金属周报|供需共振与宏观扰动交织，金属价格偏强运行 2026.4.4 2.基本金属周报|中东电解铝供应确

6、定性收缩，关注左侧布局价值 2026.3.29 3.基本金属周报|中东冲突升级，高通胀预期叠加避险需求压制金属价格 2026.3.21 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2026 年 4 月 12 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 稳固，这种长期的战略买盘为本周金价提供了坚实的底部支撑。短期来看，局势缓和直接带动布伦特原油价格下跌，缓解了市场的输入型通胀担忧。这使得市场对美联储未来货币政策的博弈加剧，黄金在“通胀对冲”与“利率预期”之间寻找到了新的平衡点。中长期看，这一轮黄金大牛市，主要在于美元的地位下降，而美元地位下降，同时也是因为