信息技术-通信：持续关注AI两大逻辑及相关板块-260412（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 持续关注 AI 两大逻辑及相关板块 通信 1 1、最新观点最新观点 当前时点，外部地缘政治风险仍在持续，市场风险偏好可能影当前时点，外部地缘政治风险仍在持续，市场风险偏好可能影响短期市场波动，响短期市场波动，AIAI仍是近段时间重点投资主线，关注供需失仍是近段时间重点投资主线，关注供需失衡推动的国产算力和算力租赁衡推动的国产算力和算力租赁&业绩确定性强的光模块和光纤业绩确定性强的光模块和光纤光缆光缆板块板块。（1 1）tokenstokens 消耗量上升推动消耗量上升推动 AIAI 算力持续涨价，关注国产算力与算力持续涨价，关注国产算力与算力租赁算力租赁

2、 云服务市场重大价格调整，供需失衡推动成本传导算力涨价云服务市场重大价格调整，供需失衡推动成本传导算力涨价，包，包括阿里云、腾讯云、百度智能云等陆续调价。括阿里云、腾讯云、百度智能云等陆续调价。我们认为，三大云厂商集体涨价，体现算力供需失衡，算力消耗我们认为，三大云厂商集体涨价，体现算力供需失衡，算力消耗急剧扩大。一方面，当前供需失衡局面体现上游芯片和算力租赁急剧扩大。一方面，当前供需失衡局面体现上游芯片和算力租赁行业相关需求景气度向好，相关议价能力提升推动价格上涨，利行业相关需求景气度向好，相关议价能力提升推动价格上涨，利好国产好国产AIAI芯片和算力租赁相关厂商芯片和算力租赁相关厂商，相关

3、受益标的包括寒武纪、，相关受益标的包括寒武纪、海光信息、润泽科技、奥飞数据、东阳光、神州数码、软通动力海光信息、润泽科技、奥飞数据、东阳光、神州数码、软通动力等等；另一方面，；另一方面，AIAI 服务成本上升将服务成本上升将传导传导至下游应用开发，可能加至下游应用开发，可能加速下游行业整合，加速对于算力使用效率的提升。速下游行业整合，加速对于算力使用效率的提升。（2 2）一季报验证临近，关注业绩确定性高的光模块、光纤光缆一季报验证临近，关注业绩确定性高的光模块、光纤光缆 伴随算力需求井喷，GPU 间数据互联速率不断提升，AI 算力上游光模块、存储、光纤等方向陆续演绎供需格局牵引的量价双升逻辑。

4、本周相关板块情绪火热，包括中际旭创、新易盛、长飞光纤、亨通光电等相关企业股价创新高。我们认为，当前时点处于一季报发布期间，相关板块，在当前我们认为，当前时点处于一季报发布期间，相关板块，在当前市场震荡过程中，相关市场震荡过程中，相关板块板块业绩确定性强，仍处于业绩兑现期业绩确定性强，仍处于业绩兑现期内，仍具备配置价值。相关企业包括中际旭创、新易盛、天孚内，仍具备配置价值。相关企业包括中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤、亨通光电等。通信、长飞光纤、亨通光电等。2 2、风险提示风险提示 地缘政治冲突不确定性影响；技术路线竞争；AI 算力涨价可持续性不及预期；相关技术及应用进展不及预期；相关政策推

5、进不及预期；系统性风险。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：马军分析师：马军 邮箱： SAC NO：S1120523090003 联系电话：分析师：柳珏廷分析师：柳珏廷 邮箱： SAC NO：S1120520040002 联系电话：0%30%61%91%122%152%2025/042025/072025/102026/012026/04通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 Table_Date 2026 年 04 月 12 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1.1.tokenstokens 消耗量上升推动消耗量上升推动 AIAI

6、算力持续涨价，关注国产算力算力持续涨价，关注国产算力与算力租赁与算力租赁 云服务市场重大价格调整，供需失衡推动成本传导算力涨价：云服务市场重大价格调整，供需失衡推动成本传导算力涨价：根据第一财经资讯，美国当地时间 4 月 2 日，市场研究机构 SemiAnalysis 发布一份关于 GPU 租赁的报告，称 Kimi K2.5、GLM 等开源模型使用场景激增，获得了融资的各个 AI公司也对 GPU有需求，带动算力供应链产品和服务价格上涨。该报告称：“GPU 租赁是与计算相关的产品和服务中的一种，供应紧张导致价格飙升，一块 H100 一年的租赁合同价格从 2025 年 10 月的低点 1.7 美元