机械制造行业：“制造强国”实干系列周报（260419期）-260422（30页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告“制造强国”实干系列周报(26/04/19期)证券分析师：韩强 A0230518060003 屠亦婷 A0230512080003 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 马天一 A0230525040004 戴文杰 A0230522100006黄莎 A0230522010002 武雨桐 A0230520090001 李蕾 A0230519080008穆少阳 A0230524070009 胡书捷 A0230524070007联系人：田昕 A证券研究报告2核心观点核心观点商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或

2、具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期燃气轮机：外供应链深度切入+国产航改燃双重逻辑共振大族激光：材料降本与设备提效，共启3D打印放量奇点大族数控：AI需求驱动PCB扩产积极，拉动PCB专用设备需求TGV：玻璃基板先进封装技术推进，加速TGV设备导入机会，重点推荐帝尔激光风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险YWPXqOnMsMyRqPmOoOmOuM7NbP9PmOnNnPsMkPnNmQkPtRsQ7NqRqRxNpMtQwMsRsQ主要内容主要内容1.商业航天再迎

3、星箭催化，板块或持续向上2.外供应链深度切入+国产航改燃双重逻辑共振3.大族激光及大族数控重点推荐4.TGV设备临产业化机遇，重点标的帝尔激光证券研究报告41.1 1.1 商业航天：商业航天再迎多重催化，坚定看好商业航天商业航天：商业航天再迎多重催化，坚定看好商业航天商业航天安全监管会议在京召开，政策端持续完善。会议指出，习近平总书记高度重视商业航天发展，作出系列重要指示批示，为商业航天高质量发展指明了前进方向，提供了根本遵循。加速构建商业航天制度体系，打造商业航天标准服务“一张网”，提升监管基础能力保障。力箭二号遥一运载火箭成功发射轻舟初样试飞船，服务国家重大战略和重大工程建设。力箭二号作为

4、我国首款“通用助推器核心”构型的运载火箭，500公里太阳同步轨道运载能力8吨，200公里近地轨道运载能力12吨，具有运载能力大、固有可靠性高、可制造性强、操作简洁便利、拓展空间强、可重复使用等优势。创新采用集束式回收，通过集成捆绑的方式，减少了传统火箭所需的复杂分离机构和接口数量，从而降低了整体结构的复杂性，为大幅降低发射成本开辟新路径，图：商业航天安全监管会议在京召开资料来源：中国的航天公众号新闻、中科宇航公众号新闻、申万宏源研究图：中科宇航力箭二号遥一运载火箭成功首飞证券研究报告51.2 1.2 商业航天行情复盘：事件催化带动的主题行情商业航天行情复盘：事件催化带动的主题行情阶段一：中国星

5、网集团成立，商业航天发展进入国家引领，民营企业积极参与新阶段，建议关注市场辨识度强的相关标的。阶段二：星座开始第一轮招投标，国内星座建设进入产业落地阶段，建议关注卫星制造及发射端配套标的。阶段三：华为手机首次搭载卫星通信功能，国内星座商业闭环逻辑逐渐清晰，建议关注卫星制造发射及下游应用标的共振。阶段四：星座新一轮更大规模招投标陆续落地，卫星及火箭技术不断突破，算力星座等新应用场景，建议关注具备业绩弹性或价值量抗通缩、商业火箭配套标的。图：商业航天行情复盘资料来源：iFind、申万宏源研究-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2020-12-312021-01-31

6、2021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31