【上海证券】2026年新消费行业春季策略：AI皆可赋能，开启数智消费-260421（24页）.pdf

1、AI皆可赋能，开启数智消费宏观端：“十五五”全面实施“人工智能+”行动，全方位赋能千行百业。“十五五”规划纲要等政策文件提出，要全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业，锚定2030年“十五五”收官节点，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。工信部部长李乐成表示，2025年我国人工智能核心产业规模超1.2万亿元，企业数量超6200家，国家数据局预测2030年中国AI相关产业规模将突破10万亿。需求端：AI人工智能成为促进消费的“催化剂”，“AI+消费”有望成为消费市场热点。我们认为，随着AI技术加速渗透，政策催化叠加资本响应，mathsfAl+消费发展前

2、景广阔，消费市场将形成“需求牵引技术、技术创造需求”的循环。根据中国互联网络信息中心数据，截至2025年12月，我国生成式人工智能用户达6.02亿人，较2024年底增长141.7%；普及率达42.8%，同比大幅提高25.2个百分点。根据中国经营报，数据显示2026年春节期间全国超过1亿人首次体验AI购物，累计调用“千问帮我”达50亿次，用户一句话下单近2亿次，全国平均每十人就有一人在千问上下单。产业端：AI推动体验全面智能化，“AI+消费”体现科技创新和产业创新的融合。我们认为AI科技如大模型、芯片、具身智能、数字技术革新，为消费品从生产制造、供应链、运营选品、消费场景进行全方位革新升级。产业

3、层面，越是供给弹性大、定制化水平高的产业，对AI的需求越大；产品层面，AI将从辅助功能演进为产品的“大脑”，未来我们将看到更强大的AI语音交互、AI主题识别追踪以及基于用户习惯的个性化创作建议。我们认为，AI皆可赋能，产品AI数智化是核心，其次是新场景，再者运营和供应链也可以实现AI赋能。mathsfAl+消费战略价值在于，第一，它是扩大内需的新引擎，通过降低决策门槛、弥合城乡鸿沟、激活新型需求，系统释放服务消费的万亿级增长空间；第二，它是新质生产力的试验田，亿级用户的真实场景对AI是最好的训练数据，每一次下单、交互、反馈都在推动AI技术的自我进化；第三，它是国际竞争的战略支点，中国在AI消费

4、应用上已形成先发优势。从更宏观的视角总结，从三驾马车看，“AI+消费”激发消费潜力，让产业循环起来，畅通内循环。1.1行情回顾：一季度A股主要指数分化明显，消费、金融、地产行业回调2026年一季度（2026.1.1-2026.3.31期间），A股主要指数涨跌分化明显。沪深300下跌3.89%，上证指数下跌1.94%，恒生消费指数下跌3.01%。仅中证1000小幅收涨，累计上涨0.32%，表现领跑全市场。北证50表现最弱，一季度大幅下跌13.34%。1.2基金持仓：25年报基金消费行业持仓前三为食饮、家电、商贸根据ifind数据，2025年报国内全部基金申万一级行业持仓比例中，排名前三的分别为电

5、子、电力设备、医药生物三个行业，行业市值持仓占比分别为18.78%、9.99%、7.45%。市值增长率分别为42.0%、50.6%、-5.6%。大消费板块中，食品饮料（占比4.84%）、家用电器（占比2.17%）、商贸零售（占比0.57%）位列大消费板块基金行业持仓占比前三，其次为轻工制造（占比0.48%）、社会服务（占比0.31%）、纺织服饰（占比0.31%）、美容护理（占比0.22%）。其中，商贸零售和轻工制造市值增长率为0.7%、6.3%，其余消费一级行业2025年报基金持仓市值增长率均为负。1.3个股表现：26年中国资产信心有望提升，消费领域关注结构性机会根据ifind数据，2026年

6、一季度A股和港股SW消费子行业中，涨幅居前的上市公司为：嘉美包装、天银机电、东方甄选、鸣鸣很忙、兆驰股份、TCL电子、安井食品、万州国际、悍高集团、燕京啤酒等（我们选取总市值大于200亿元人民币的A股和港股消费上市公司）。认为，进入2026年后，伴随估值切换进程，中国资产的投资信心有望进一步提升，消费领域的结构性投资机会尤为值得市场关注。从“扩大内需”到“内需主导”，以“消费引擎”驱动高质量发展。消费作为经济增长的“三驾马车”之一，我们认为消费产业正经历一场由需求升级、技术革新与政策驱动共同引发的结构性变革。根据国际货币基金组织（IMF）预计，中国经济在2026年将增长4.5%，接近作为政府目