【国元证券】商社美护行业周报：政策持续加码服务消费，五一出行预订数据亮眼-260421（10页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/10 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报可选消费行业周报、月报 2026 年 04 月 21 日 政策持续加码服务消费政策持续加码服务消费，五一出行预订五一出行预订数据亮眼数据亮眼 商社美护行业周报商社美护行业周报 报告要点：报告要点：市场表现市场表现 本周（2026.04.13-2026.04.17），商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.80%/+1.63%/-0.06%，在 31 个一级行业中排名第 21/14/26,同期上证综指+1.64%，深证成指+4.02%，沪深 300+1.99%。本周行业重点事件及资讯本周行业重点事

2、件及资讯 3 月社零同比月社零同比+1.7%，地产链延续承压，地产链延续承压。2026 年 1-3 月社零总额 12.77万亿，同比+2.4%，服务零售额累计同比+5.5%。3 月社零总额 4.16万亿，同比增长 1.7%，低于 wind 一致预期的 2.5%，环比增长 0.14%。分消费类型来看，3 月商品零售/餐饮收入分别同比+1.5%/+2.9%。4 月月 16 日商务部举行例行新闻发布会日商务部举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东介绍，在推动服务业高质量发展方面将重点做好促进服务消费扩容升级、推进服务业开放合作、推动批发零售业创新提升三方面工作。（1）美护：）美护：4 月 15

3、日可复美上新大单品超透棒。百亚股份 26Q1 归母净利润同比增长 10%，毛利率同比+5.2pct。（2）出行链：）出行链：4 月 17 日，同程旅行发布2026 年五一旅行趋势报告，受益多地春假叠加，平台上“五一”部分热门城市机票、酒店民宿、门票等预订热度同比增长近 40%。受中东局势及国际航班运力影响，国内长线目的地热度明显提升。丽江股份 26Q1 归母净利润预计同比增长 74%-103%。2026 年第 16 周（04 月 13 日至 04 月 19日）全国民航执行客运航班量近 10.2 万架次，日均航班量 14665 架次，同比 2025 年下降 3.5%，同比 2019 年上升 3.

4、6%。（3）IP 衍生品：衍生品：布鲁可 25 年实现营收 29.13 亿，同比增长 30%；年内利润 6.34 亿，首次实现盈利，海外销售同比增长近 400%。（4）零售：）零售：4 月 16 日，海南省“十五五”服务业发展规划（征求意见稿）公开征求意见。其中提到，做大做强免税消费。扩大针对岛内居民的“限值、限品种”免税购物种类，动态调整日用消费品“零关税”正面清单。周大生主品牌、周大生经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费将统一从 12 元/克调整为 24 元/克。永辉超市 26Q1 归母净利润同比增长 94%，调改门店达 327 家。孩子王 26Q1归母净利润预计同比增长 40%

5、-80%。古茗筹备进驻南京，首批门店下半年开业。LVMH 26Q1 欧洲/美国/日本/亚洲（除日本）地区收入同比有机增速分别为-3%/+3%/-3%/+7%。投资建议投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。风险提示风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-商社美护行业周报：若羽臣 2.99 亿元收购奥伦纳素，蜜雪冰城开设南美首店2026.

6、04.14 国元证券行业研究-传媒互联网行业周报：Anthropic 年化收入达到 300 亿美元，关注四月上线新游2026.04.14 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 0%6%13%20%27%4/217/99/2612/143/3可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/10 目录 1.周行情回顾.3 2.重点行业数据及资讯.5 3.投资建议.8 4.风险提示.9 图表目录 图 1：周度申万一级