公用事业行业周报：供需偏紧叠加成本大幅提升广东电力现货价格周环比大涨-260420（9页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 4 月 20 日 行业研究行业研究 供需偏紧叠加成本供需偏紧叠加成本大幅大幅提升提升，广东，广东电力电力现货现货价格周价格周环比环比大涨大涨 公用事业行业周报（20260419）公用事业公用事业 本周行情回顾本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块上涨 1.36%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 17；沪深 300 上涨 1.99%，上证综指上涨 1.64%，深证成指上涨4.02%，创业板指上涨 6.65%。细分子板块中，火电上涨 1.35%，水电上涨0.03%，光伏发电上涨 9.43%，风力发电上涨 1.84%，电能综合服务

2、上涨2.45%，燃气下跌 0.69%。本周数据更新：本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格周环比价格稳健。其中，国产秦皇岛港 5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比上涨 9 元/吨。进口动力煤中，防城港 5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）、广州港 5500 大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比均持平。本周山西（出清算数均值，实时市场）现货周平均出清价格周环比下降；广东（加权平均电价）周环比大幅上涨，主要原因包括：1）机组检修+线路检修；2）电厂限气，燃气机组出力被临时压制；3）LNG 价格暴涨，气电联动拉动现货整体电价；4）提前入夏+高温，负荷超预期。本周重点事件：本周重点事件

3、：1）国家统计局发布 2026 年 3 月份能源生产情况公告。规上工业电力生产稳定增长。3 月份，规上工业发电量 8025 亿千瓦时，同比增长1.4%，增速比 12 月份回落 2.7 个百分点；日均发电 258.9 亿千瓦时。13月份，规上工业发电量 23782 亿千瓦时，同比增长 3.4%。分品种看，3 月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。2）本周电力运营商陆续发布一季度运营数据及 25 年报：国电电力国电电力 25 年营收 1702.44亿元，同比-4.99%，归母净利润 71.61 亿元，同比-27.15%；电投水电电投水电 25 年营收 121.52 亿元

4、，同比-15.90%；归母净利润 5.32 亿元，同比-34.02%；金金开新能开新能 25 年营收 34.52 亿元，同比-4.44%；归母净利润 1.01 亿元，同比-87.39%；川投能源川投能源 25 年营收 16.68 亿元，同比+3.65%；归母净利润 47.54亿元，同比+5.47%；华能华能国际国际 26Q1 上网电量 1,014.89 亿千瓦时，同比下降4.82%，上网结算电价为 460.73 元/兆瓦时，同比下降 5.63%；国电电力 26Q1发电量 1059.85 亿千瓦时，上网电量 1004.26 亿千瓦时，较上年同期分别上升 5.75%和 5.78%，平均上网电价 3

5、95.48 元/兆瓦时。3）晶科科技发布关于签署宁夏中卫算力中心项目投资协议的提示性公告。公司主要负责项目的基础设施建设及后续运营，不涉及服务器、芯片、交换机等核心元器件供应。此次项目为宁夏中卫 1GW 算力中心项目；项目计划总投资约 245 亿元，计划部署机柜约 5 万架。本周观点：本周观点：电力市场化持续改革，火电由以往高度依赖年度长协电量、电价（煤价成本为盈利主要影响因素）向中长期市场（电量电价，稳定盘）、现货市场（电量电价，反映实时电量供需；辅助服务收入，体现火电基荷电源溢价）和容量市场（容量电价，反映实时负荷供需）转型；广东电力现货价格大幅提升是反映市场能源成本、火电功能性溢价的综合

6、体现，现货市场将成为火电营收的另一重要渠道；叠加火电发电量 1-3 月边际大幅改善，建议关注具备业绩弹性以及具备估值性价比的火电运营商国电电力、华能国际（H）、宝新能源。从各绿电运营商 Q1 运营数据来看，光伏利用小时数预计优于风电。我们持续看好提升绿电消纳的应用场景，包括“算电”及绿电制氢氨醇板块；长期维度来看，产业趋势明确，持续看好。建议关注切入数据中心板块的电力运营商建议关注切入数据中心板块的电力运营商豫能控股、金开新能、南网能源；以及为数据中心供电的电力运营商甘肃能豫能控股、金开新能、南网能源；以及为数据中心供电的电力运营商甘肃能源、福能股份、龙源电力（源、福能股份、龙源电力（H H）