农林牧渔行业周观点：猪价触底反弹关注能繁母猪存栏同环比下降-260419（8页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2026 年 04 月 19 日 猪价触底反弹，关注能繁母猪存栏同环比下降 看好 农林牧渔周观点（2026.4.13-2026.4.19）相关研究 畜禽养殖业绩兑现，宠物食品景气延续农林牧渔行业 2024 年三季报业绩总结 2024/11/08 猪价全面跌破 9 元，看好产能去化加速催化养殖板块投资机会农林牧渔周观点（2026.4.6-2026.4.12）2026/04/13 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 胡静航 A023052

2、4090002 联系人 朱珺逸 A0230521080004 本期投资提示：本周申万农林牧渔指数上涨 2.4%，沪深 300 上涨 2.0%。个股涨幅前五名：ST 天邦（31.1%）、回盛生物（14.3%）、安德利（13.5%）、华绿生物（12.7%）、巨星农牧（9.4%），跌幅前五名：广农糖业（-7.4%）、中粮科技（-5.3%）、永安林业（-5.1%）、海利生物（-5.1%）、嘉华股份（-4.9%）。投资分析意见：猪价持续低迷，旺季仔猪养殖亏损加剧，生猪养殖行业正处至暗时刻，预计产能去化开始明显提速，周期反转的预期正不断夯实；板块左侧投资逻辑顺畅，继续看好生猪养殖板块投资机会。此外，地缘冲

3、突影响原油价格中枢上移，全球大宗商品供应链面临较大不确定性，农产品价格反转交易将逐步从主题投资演绎至左侧布局阶段；当前板块持仓和估值均在历史底部，建议关注。标的关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、华绿生物、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。生猪养殖：猪价触底反弹，一季度能繁母猪存栏同环比下降。据涌益咨询，4 月 19 日全国外三元生猪均价为 9.92 元/kg，周环比上涨 1.19 元/kg，涨幅为 13.6%；继前期猪价触底至 8.7 元/公斤左右后，本周猪价出现显著反弹。主要系出栏节奏加快带来体重下移，（本周生猪出栏均重 12

4、8.5kg，周环比下降 0.15kg），市场供给减少；低价带来二次育肥入场增加，加之下游冻品入库意愿增强所共同驱动。但价格短期反弹更多基于情绪变化，并未改变供应充裕的本质局面；后续出栏节奏恢复，二次育肥进场意愿减弱后，猪价或继续下跌，出现第二次探底。养殖亏损延续：据涌益样本点测算，本周母猪存栏5000-10000 头自繁自养头均亏损扩大至 461.2 元/头（较上周亏损幅度扩大约 26 元/头）。仔猪底部趋稳，外销延续亏损：本周全国断奶仔猪均价为 206 元/头，周环比小幅上涨；前期仔猪跌至底价后部分地区交易情绪提升，成交略增；但亏损态势仍未有改善。在肥猪、仔猪共同亏损之下，能繁母猪去化有望明

5、显加速。本周一季度官方数据公布，生猪出栏同比增加，能繁母猪存栏季度环比下降：根据国家统计局数据，2026 年一季度全国生猪出栏 20026 万头，同比+2.8%；猪肉产量 1669 万吨，同比+67 万吨；一季度末生猪存栏 42358 万头，同比+1.5%；其中能繁母猪存栏 3904 万头，同比减少 135万头，下降 3.3%，季度环比减少 1.4%，验证产能去化进程正在加快。关注生猪产业座谈会召开。会议提出切实抓好生猪产能综合调控，稳定生猪市场预期，推动价格合理回升，促进生猪产业高质量发展。进一步完善生猪产能综合调控政策，采取有力有效举措推动猪价合理回升。会议提出，要加快淘汰低产高龄能繁母猪

6、和体弱仔猪，严控新增产能，推动产能调控、环保监管等政策同向发力。要指导督促养殖企业顺势出栏，头部企业要带头落实产能去化要求，并结合环境保护、资产负债等约束盲目扩产。要释放积极政策信号，提振市场信心，减少二次育肥，防止无序出栏。要加密生猪生产监测预警，增强监测分析的前瞻性、调控目标的精准性、调控手段的有效性。要引导龙头企业通过订单养殖、托管代养等方式，带动合作农户发展标准化规模化养殖，支持中小养殖场户提升发展能力。投资分析意见：猪价探底，产能去化重启，关注板块左侧投资机会。中期看，供给充裕乃至阶段性过剩仍是 2026 年上半年乃至全年的产业背景。预计周期磨底、盈利分化、产能波折去化是年内生猪产业