建筑行业周报：Q1基建投资快速增长看好洁净室景气度持续向好-260420（11页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0404 月月 2020 日日 建筑建筑 行业周报行业周报 Q1Q1 基建投资快速增长，基建投资快速增长，看好洁净室看好洁净室景景气气度度持续持续向好向好 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -5.3 0.9-4.4 绝对收益绝对收益 -3.4 0.8 21.0 董文静董文静 分析师分析师 SAC

2、执业证书编号：S1450522030004 陈依凡陈依凡 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450524080001 相关报告相关报告 Q1 算力基建投资增长，关注高景气洁净室和煤化工板块 2026-04-12 3 月建筑业景气持续改善，Q1 电网固投同比高增 2026-04-07 建筑施工活动加快，持续关注煤化工和洁净室板块 2026-03-30 1-2 月基建投资快速增长，关注高景气煤化工和洁净室板块 2026-03-23 节后建筑工地逐步复工，煤化工和洁净室景气上行 2026-03-15 本周投资建议：本周投资建议：一季度，各地区加快落实更加积极有为的宏观政策，统筹用好中央预算资金

3、、超长期特别国债、地方政府专项债等政策工具，加速推进重点领域工程项目开工建设，实物工作量加快形成，固定资产投资稳定增长。Q1 全国固定资产投资（不含农户）10.27 万亿元，同比增长1.7%；扣除价格因素影响，同比增长 2.6%。随着超长期特别国债和地方政府专项债的发行使用加快，“两重”项目开工建设有序推进，基础设施投资较快增长。Q1 基础设施投资同比增长 8.9%，增速比全部投资高 7.2pct；拉动全部投资增长 2.7pct。其中，交通运输、仓储和邮政业投资同比实现两位数快速增长，为 16.3%，环比 1-2 月提升7.2pct；1-3 月，道路运输业投资增速环比由负转正，为 2.9%（1

4、-2月为-0.6%）。4 月 17 日，国务院新闻办公室举行“开局起步十五五”系列主题新闻发布会，制定 2026-2030 年扩大内需战略实施方案。提出 1）打好宏观政策“组合拳”，提前储备一批综合性政策措施，根据形势需要及时出台；2）着力扩大国内有效需求，制定 2026-2030 年扩大内需战略实施方案，推动符合条件的重大工程项目尽早开工建设。继续推动“两重”建设，更好发挥政府投资的带动放大作用。2026 年，在政府投资方面，推动今年 7550 亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于 6 月底前基本下达完毕，进一步提高地方政府专项债券中用于项目建设的比重，加快有序投放 8000 亿元新

5、型政策性金融工具资金，支持中央企业组织实施一批跨区域跨流域、产业链供应链较长的重大工程项目。此外，2026 年将重点在“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等领域，开展一系列扩大有效投资行动，促进供给结构优化、市场需求扩容。2025 年，由于下游需求收缩及市场竞争加剧，建筑企业经营承压，但海外营收快速增长，经营质量有所改善。2025 年，五大传统建筑央企合计实现营收 5.39 万亿元（yoy-6%），归母净利润 964 亿元（yoy-24%）。2025 年，五大传统建筑央企海外营收合计为 4831 亿元（yoy+16%），其中中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶海外营收增速

6、为两位数，分别为 19%、18%、15%、12%，中国中铁海外营收同比增长 8%。从现金流来看，2025 年，传统建筑央企经营性现金流同比均显著改善，合计经营性现金流为 829 元，同比增长 153%，其中中国中铁、中国建筑、中国交建、中国中冶经营性现金流高达 288亿元、205 亿元、153 亿元和 153 亿元。2025 年，传统建筑央企分红比例均同比提升，中国建筑、中国铁建、中国交建和中国中铁现金分-10%0%10%20%30%40%2025-042025-082025-122026-04建筑建筑沪深沪深300300 998685695 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见