互联网传媒行业投资策略周报：Seedance 2.0正式开放API完美世界《异环》4月23日上线-260419（16页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/16 Xml Table_Page 投资策略周报|传媒 证券研究报告 互联网传媒行业互联网传媒行业 Seedance 2.0 正式开放正式开放 API，完美世界异环，完美世界异环4 月月 23 日上线日上线 Table_Summary 核心观点：核心观点：投资建议。互联网板块：投资建议。互联网板块：（1）社交娱乐媒体：主业保持强韧增长势头，看好腾讯持续释放微信场景的商业化潜力，哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘。（2）互联网医疗：建议关注公司后续创新药业务新战略。（3）短视频：快手主业保持温和增长，主业作为AI投入的现金引擎，可灵3.

2、0自发布以来，在模型评测中保持第一梯队优势。（4）潮玩+IP赛道：泡泡玛特25年经历IP和毛绒品类快速增长，26年展望温和，股价表现波动。26年重整提效，增厚商业框架，短期看下半年产品周期上行或提振信心，IP+全球化+创新的长期驱动确定。（5）长视频：短期来看，行业会员收入、广告收入进入到稳定阶段，并积极探索和主业相关新业务。关注中期维度，广电新政后对供给侧系统性的改善，以及AI赋能影视工业带来的降本提质效应。（6）音乐流媒体：会员保持稳健增长，短期对新玩家冲击的竞争担忧导致板块估值回调。传媒板块：传媒板块：（1）我们维持行业景气度持续向上的判断。在标的上，重点推荐新品上线有望带来业绩弹性的完

3、美世界；当前腾讯估值性价比显著；持续推荐产品长线能力突出、业绩增长具备持续性的公司，包括巨人网络、恺英网络、世纪华通等；同时推荐新游储备丰富、有望通过产品上线带动业绩提升的公司，包括网易、三七互娱等。此外，建议关注研发实力突出的优质企业，包括心动公司、吉比特、神州泰岳等。（2）广告：根据我们的草根调研，分众传媒Q1互联网类广告同比增投显著，千问、阿福、闪购等形成增量；在消费类广告主方面，Q1冬奥会、Q2世界杯等赛事有望带动啤酒类广告投放，建议关注。AI营销催化持续：OpenAI预计2030广告收入千亿美元，钛动科技、Liftoff递交招股说明书，AI营销领域催化密集，Applovin等AI营销

4、标的近期表现回暖，推荐汇量科技。AI：本周阿里云、腾讯云等相关产品集体开启涨价周期，模型Token价格有提升趋势。模型方面，我们认为国产文本&多模态加速追赶，Agent商业化临近拐点，高客单价+渗透率提升潜力可观。我们认为以算力需求&模型为核心的投资趋势仍将持续，AI有望迎来新一轮价值重估。围绕自研模型+云+生态的垂直整合，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里、腾讯；多模态应用场景建议关注快手、美图。IP+AI视频建议关注阅文集团、中文在线、上海电影、欢瑞世纪、华策影视、掌阅科技等；AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等；AI内容确权关注阜博集团；AI医疗关注京东健康、阿

5、里健康等。风险提示：风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2026-04-19 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：廖志国 SAC 执证号：S0260525060001 021-38003665 分析师：分析师：周喆 SAC 执证号：S0260523050003 SFC CE No.BJD408 010-59136890 分析师：分析师：章驰 SAC 执证号：S0260523080001 021-38003814 分析师：分析师：罗悦纯 SAC 执证号：S0260524120001 021-38003562 请注

6、意，廖志国,章驰,罗悦纯并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。联系人：黄静仪 -4%9%22%34%47%60%04/2506/2509/2511/2501/2604/26传媒沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2/16 投资策略周报|传媒 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股）股）2026E 2027E 2026E 2027E 2