银行业上市银行26Q1业绩前瞻与经营展望：银行释放更强业绩确定性股价或延续正向反馈-260417（8页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 4 月 17 日 行业研究行业研究 银行释放更强业绩确定性，股价或延续正向反馈银行释放更强业绩确定性，股价或延续正向反馈 上市银行 26Q1 业绩前瞻与经营展望 银行业银行业 买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：王一峰分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 分析师分析师：董文欣董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 分析师分析师：赵晨阳赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 行业与沪深行业与沪深 300300

2、 指数对比图指数对比图 资料来源：Wind 今年以来，银行业信贷投放更加注重“量价均衡”，负债成本持续改善增强息差韧性，“量增价稳”对利息收入形成有力支撑；同时叠加净其他非息收入同比低基数，使得 26Q1 上市银行有望获得较好营收及盈利增速。上市银行 26Q1 经营业绩如何展望？可持续性如何？我们结合定量测算分析如下：1 1、从“量”、“价”、“险”三要素看，开年以来从“量”、“价”、“险”三要素看，开年以来银行银行经营基本面经营基本面韧性强韧性强（1 1）“量”：）“量”：金融总量均衡增长，银行扩表强度有支撑金融总量均衡增长，银行扩表强度有支撑 开年信用活动稳步增长，对银行体系扩表形成较强支

3、撑。开年信用活动稳步增长，对银行体系扩表形成较强支撑。年初以来银行信贷投放“规模情结”边际弱化，季末季初“大小月”数据波动性下降，信贷投放逐步向“量价均衡”靠拢。26Q1 人民币贷款合计新增 8.6 万亿，同比增长 5.7%，增速较上年末下降 0.7pct。信贷投放虽有小幅降速，但企业端股债等直接融资渠道扩张提速，政府债仍靠前发力，社融、货币增长相对平稳，读数呈现较高韧性。26Q1社融累计新增 14.8 万亿，季末增速 7.9%，较上年末略降 0.4pct，货币端 M1、M2 增速分别为 5.1%、8.5%，较上年末上升 1.3、0pct。国有大行国有大行信贷投放信贷投放相对更快相对更快，优质

4、区域优质区域城商行城商行信贷信贷投放投放料料呈现较高呈现较高景气度。景气度。机构层机构层面，面，2 月末国有行、股份行、城商行、农商行规模增速分别为 12.4%、5%、9.7%、4.2%，较上年末分别变化 1.37、0.25、-0.02、-0.9pct，国有大行扩表提速。一季度末，四大行新增贷款 4.3 万亿，同比增长 7.9%；中小行新增贷款 3.4万亿，同比增长 4.7%。区域层面，区域层面，截至 2 月末，江苏、山东、浙江等地本外币贷款增速分别为 10.2%、8.1%、7.6%，增速显著高于全国整体水平。经济发达区域的优质城商行受益于地方经济增长红利，信贷投放景气度更高，规模扩张节奏更强

5、。结构层面，结构层面，“对公稳、零售弱”格局延续。26Q1 公司、零售贷款分别新增 8.6、0.3 万亿，对公贷款继续发挥“压舱石”作用。除季节性因素外，开年财政形势积极、“两重”项目施工节奏加快等对公司领域贷款投放形成较强需求侧支撑，同时短贷-票据跷跷板效应凸显，企业端流贷对低息票据实现一定置换。零售端则受居民扩表偏弱影响增长相对乏力。流动性平稳充裕，债券投资等非信贷类资产扩张态势流动性平稳充裕，债券投资等非信贷类资产扩张态势好好。年初以来银行存款增长态势较好，存贷增长匹配度增强，银行负债端资金充裕，盈余头寸通过配债等方式消化，资产端出现“债贷跷跷板”现象。3 月末，银行体系人民币各项贷款、

6、存款增速分别为 5.7%、8.6%，存贷增速差 2.9pct，较年初提升 0.6pct，延续 2Q25 以来走阔态势。同时，年初以来政府债发行强度不减，信用债供给同比多增，银行作为主要承销机构对应配置空间亦将有所扩张。26Q1 政府债合计净融资 3.56 万亿，同比少增 0.53 万亿，处于近几年同期次高水平；26Q1 非金融企业债券净增 9716亿，同比多增 4937 亿，创近年新高。今年银行端非信贷类资产较高强度扩张，对信贷增长放缓形成一定对冲，银行总资产规模增速有望维持较强韧性。综合上述情况，综合上述情况，预计上市银行 26Q1 末生息资产、贷款增速分别为 8.8%、6.5%，较 25