【开源证券】基础化工行业周报：一季度主要宏观指标增速回升，织布企业布匹库存位于历史较低水平-260419（33页）.pdf

1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/33 基础化工基础化工 2026 年 04 月 19 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 3 月 PPI 同比由降转涨，多种化工品延续去库，成本支撑多种农药价格反弹行业周报-2026.4.12 主要化工品库存下降，看好未来全球化工品补库需求行业周报-2026.4.6 继续重点看好涤纶长丝板块行业周报-2026.3.29 一季度主要宏观指标增速回升一季度主要宏观指标增速回升，织布企业布匹库存位织布企业布匹库存位于历史较低水平于历史较低水平 行业周报行业周报 金益腾（分析师）金益腾（分析师）

2、宋梓荣（分析师）宋梓荣（分析师）张晓锋（分析师）张晓锋（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790525070002 证书编号：S0790522080003 本周本周行业行业观点观点 1：一季度主要宏观指标增速回升，看好化工行业景气向好修复一季度主要宏观指标增速回升，看好化工行业景气向好修复 据国新办官网，初步核算一季度国内生产总值 33.42 万亿元，按不变价格计算同比增长 5.0%，比 2025 年四季度加快 0.5pcts。一季度主要宏观指标增速回升，新动能快速成长，国民经济实现良好开局。反观海外，受地缘冲突影响中东受损装置难以在短时间内复产，同时地缘冲突对全

3、球各个国家都造成了一定的负面影响。据标普环球能源数据，截至 2026 年 3 月 22 日，中东地区每天超过 200 万桶炼油产能被关闭，约有 10%-12%的全球炼油产能接近冲突区。这意味着进口石脑油和化学品、航空煤油以及汽油的国家将面临供应短缺。短期地域冲突加剧，海外订单或转移至国内，有望带动国内化工品需求，或稳定支持化工品价格上涨；中长期若全球原油供应趋于正常，海外受影响装置复产亦需要时间，全球或迎来一轮化工品补库需求。综上，我们坚定看好中国化工资产迎来价值重估。本周本周行业行业观点观点 2：织布布匹库存位于历史较低水织布布匹库存位于历史较低水平，化纤产品平，化纤产品或迎或迎补库周期补库

4、周期 2026 年 3 月以来，受地缘冲突影响，原油价格波动较大，化纤下游织机开工率尚未恢复往年同期水平，织布企业以消耗前期库存为主。但目前织布企业的布匹库存已位于历史最低水平。截至 4 月 17 日，纺织企业仓库中实际储存的坯布、涤纶长丝库存天数分别为 17.91、10.59 天，分别位于 2018 年以来的 0.4%、26.1%分位数。自 2026 年以来，主要化纤产品供需格局大幅改善，地缘冲突爆发以来，主要化纤产品价差呈现扩大趋势。我们认为，未来随着原油价格稳定，叠加后续下半年服装备货需求增加，织布企业有望迎来对化纤原料的补库周期。而 2026年化纤产品供需格局持续改善，化纤产品价格上涨

5、弹性充足。推荐及受益标的推荐及受益标的 推荐标的：推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。【新材料】OLED：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股

6、份、利安隆、安利股份等。受益标的：受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。风险提示：风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。-17%0%17%34%50%67%2025-042025-082025-122026-04基础化工沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告