【世纪证券】大消费行业周报（4月第3周）：摩托车3月外销向好-260420（9页）.pdf

1、 证券研究报告 大消费 摩托车摩托车 3 3 月外销向好月外销向好 2022026 6 年年 4 4 月月 2 20 0 日日 大消费大消费行业行业周报周报（4 4 月第月第 3 3 周周）分析师分析师：郑彬彬郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱： 分析师分析师：罗鹏罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%）9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利

2、润增长率（%）4.21 资产负债率（%）149 期间费用率（%）4.54 存货周转率（%）42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业观点：1)上周（4/13-4/17）大消费板块整体表现分化。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-1.70%、+1.89%、+1.00%、+0.80%、+1.63%、-0.06%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是均瑶健康（+34.80%）、立达信（+22.21%）、飞亚达（+18.10%）、狮头股份（+15.42%）、实朴检测（+31.1

3、4%）、青松股份（+6.46%）；领跌的个股分别是岩石股份（-14.29%）、深康佳 B（-9.76%）、棒杰股份（-33.49%）、翠微股份（-8.68%）、国新文化（-22.62%）、延江股份（-6.87%）。2)出口延续高增长，内销小幅承压出口延续高增长，内销小幅承压。3 月摩托车市场产销量环比、同比均实现稳步增长，叠加一季度整体增长显著，行业景气度持续凸显。据中国摩托车商会数据，3 月摩托车总销量 152 万辆，同比增长 8%，整体增长态势良好。分排量看，150排量250cc销量 17.1 万辆，同比微降 0.1%；排量250cc 销量 7.8 万辆，同比下降 12%，主要受内销拖累。

4、内外销分化明显，外销表现强劲，其中 3 月外销销量 112 万辆，同比增长 8%，其中 150排量250cc、排量250cc 外销分别同比增长 8%、10%，延续去年高增长态势；内销市场小幅承压，3 月内销 40 万辆，同比下降 3%，中大排量内销下滑显著，150排量250cc、排量250cc 内销分别同比下降 31%、32%。内销市场的分化的背后，是行业从规模扩张向品质提升转型的体现，而出口市场的强劲表现，则得益于国产摩托车产品力提升及全球化布局的深化，美洲、欧洲等市场需求持续释放。建议关注国产龙头摩托车制造企业，凭借全球化渠道布局及成本控制优势，有望持续受益于出口高增长红利。3)猪产能调控

5、发力，猪产能调控发力，稳价提质布局养殖底部机遇稳价提质布局养殖底部机遇。4 月 17 日，农业农村部部长韩俊主持召开生猪产业发展座谈会，核心是通过强化产能调控、稳定市场预期，推动猪价合理回升，促进产业高质量发展。会议指出，去年 7 月以来能繁母猪存栏量连续 9 个月下降，今年 3 月新生仔猪数量更是 17 个月来首次同比下降。会议还明确多项举措：一是压实各级责任，推动产能调减；二是督促企业顺势出栏，头部企业带头去产能，减少二次育肥和无序出栏；三是强化监测预警，提升调控精准度；四是推动产业升级，提升养殖标准化智能化水平。由于能繁母猪存栏处于高位，叠加养殖生产效率提升，即便能繁母猪自 2025 年

6、 7 月起连续 9 个月下降，2026 年 Q1 生猪供给仍保持充裕。生猪价格 2025 年 9 月开始持续回调，2026 年春节过后急转直下，2024 年 4 月三元猪价跌至 9.1元/kg。产业出现持续亏损情况。此次会议立足当前产业痛点，为生猪产业内涵式、高质量发展划定清晰路径。建议关注当前处在基本面底部的生猪养殖板块，以及成本不断优化的龙头企业。4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。Table_PageHeader 2026 年 4 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、市场周度回顾一、市场周度回顾 .3 3 二、行业