快递行业2026年1~2月月报：件量增速上升反内卷下单价由负转正-260417（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.04.17 件量增速件量增速上升上升，反内卷下单价，反内卷下单价由负转正由负转正 Table_Industry 物流仓储物流仓储 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 物流仓储蒙煤复苏势头劲，口岸红利再释放2026.04.09 物流仓储需求回暖叠加价涨，中蒙物流业务可期2026.04.01 物流仓储蒙煤回暖风正劲，跨境物流再扬帆2026.03.24 物流仓储中蒙物流：回暖信号强，业绩修复可期20

2、26.03.19 物流仓储口岸物流回暖劲，业绩修复动能强2026.03.17 快递行业 2026 年 1-2 月月报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 虞楠(分析师)021-23219382 S0880525040110 岳鑫(分析师)0755-23976758 S0880514030006 本报告导读：本报告导读：1-2 月单价月单价同比由负转正同比由负转正，快递件量同比增速，快递件量同比增速上升上升，快递“反内卷”力度超预期。继，快递“反内卷”力度超预期。继续看好持续优化业务结构、构建差异化竞争壁垒的快递龙头。续看好持续优化业务结构、构建差异化竞争壁垒的快递龙头。投资

3、要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：维持快递增持评级。投资建议：维持快递增持评级。2026 年行业“反内卷”的力度与持续性都有望超预期，有效缓和了行业竞争压力，促使行业价格水平逐渐回升，后续盈利能力也有望持续恢复。在电商经营高成本、暖冬等因素造成的行业增速下行的态势下，继续看好持续优化业务结构，构建差异化竞争壁垒以及海外业务增长迅速的快递龙头。维持中通快递-W、极兔速递-W、顺丰控股增持。1-2 月快递件量同比月快递件量同比+7.1%，件量同比增速上升件量同比增速上升。2026 年 1-2 月，全国快递企业实现业务量 304.9 亿件，同比增长 7.1%，我们认为，受益于元旦

4、假期、年货节促销活动与春节临近等因素共同导致了 1-2 月件量同比增速上升。1 月各公司件量同比增速环比 12 月大幅提升，2 月份跌幅较大，其中圆通由 12 月的 9.04%变为 1 月的 29.76%、2 月的 0.60%，韵达由-7.37%变为 10.83%、-26.13%，申通由 11.06%变为 25.56%、-5.83%，顺丰由 9.33%变为 4.21、17.03%。1-2 月月行业单价行业单价由负转正由负转正，快递“反内卷”力度和持续性超预期。，快递“反内卷”力度和持续性超预期。2026 年 1 月快递行业收入同比+14.35%，2 月同比持平。单票收入 1月同比-7.36%，

5、2 月同比+12.21%，1-2 月同比+0.75%。我们认为，价格同比由负转正的驱动因素有二：一是行业“反内卷”的提振效应具备较强持续性；二是去年同期激烈的价格竞争已将价格压至环比低位，这为今年 2 月份同比由负转正奠定了基础。圆通/韵达/申通/顺丰 2026 年 1、2 月单票收入分别同比-4.26%/6.44%/14.08%/-5.70%、3.45%/15.38%/19.61%/6.76%，1-2 月单票收入分别同比-1.53%/9.96%/0.93%/-0.80%。顺丰件量结构持续优化，单价同比降幅缩小明显，“增益计划”效果逐步显现。行业集中度略微趋缓，头部公司行业集中度略微趋缓，头部

6、公司 Q4 市场份额相对稳定。市场份额相对稳定。2022 年初到 2024 年末，由于政策监管下价格竞争相对温和，份额向头部集中较缓慢。2025 年 1-12 月快递行业 CR8 为 86.8，同比提升 1.6，反映出 2025 年头部企业份额关注度明显提升。圆通/韵达/申通/极兔/顺丰 2025 年Q4市占率分别为 15.89%/11.99%/13.51%/10.35%/8.42%，头部快递公司 Q4 市占率环比相对稳定。风险提示：风险提示：经济波动、行业政策变化、非理性竞争、油价波动等。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目录目录 1.投资建议.3