建筑装饰行业投资策略周报：3月固投维持高增继续看好钢结构需求改善-260418（6页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！3 3 月固投维持高增，继续看好钢结构需求改善月固投维持高增，继续看好钢结构需求改善 建筑装饰建筑装饰 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.04.18 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 王涛 SAC 证书编号：S0160526020003 相关报告相关报告 1.PPI 转正对钢结构影响几何？2026-04-11 2.央企订单市占率及现金流持续改善 2026-04-06 3.固投数据能说明钢结构下游需求好吗？2026-03-29 建筑建筑板块板块跑输大盘跑输大盘，继续看好钢结构，继续看好钢结构+大建筑大建筑+煤化工龙头煤

2、化工龙头。本周建筑板块上涨 0.43%，但涨幅跑输大盘。市场风格轮动下，资金转向高景气成长领域，建筑转型品种表现较好，此外，低估值地方国企，如山东路桥，广东建工等表现相对较好。从国内基本面出发，我们认为在冲突缓和的大背景下，固投回暖有望迎来更好的宏观环境，后续数据与实物量之间的体感差异有望收窄。核电模块化长期成长性良好，短期有望迎来招标等行业催化，建议积极关注。若战事缓和，战后重建主题值得关注，除国际工程公司外，当前高股息率，兼具不错成长性的民营出海龙头仍值得重点关注，如精工钢构，江河集团。1 1-3 3 月的固投数据月的固投数据继续继续印证了钢结构需求向上。印证了钢结构需求向上。1-3M20

3、26 全国固定资产投资完成额 10.27 万亿元，同比+1.7%。其中，广义基建、房地产、制造业分别同比 8.90%、-11.20%、4.10%，制造业投资边际提速。基建投资仍承担稳增长的重要抓手，专项债发行继续前置下，资金到位节奏有望持续改善。实际工作量水平来看，1-3 月水泥产量 3.01 亿吨同比-7.1%，或反应建筑端实物工作量水平或有滞后；2026M1-3 制造业投资同比+4.1%，增速比2025 年全年+3.5pct，较 1-2 月+1.0pct。子行业中，M1-3 较 M1-2 增速改善较为明显的行业主要有通用设备、其他电子设备、化工、有色，运输设备制造较 M1-2 有所下滑但依

4、旧维持高位，较 M1-2 景气度明显回落主要为食品加工业及医药加工业。我们认为设备制造、电池、新能源等领域对轻钢结构厂房的需求相对更高，医药和食品加工业固投或主要集中在机械设备，对钢结构需求相对较小。因此，如果从子行业的角度看，制造业分项的增速分化对钢结构需求较为有利。行情回顾行情回顾：本周建筑指数上涨 0.43%，沪深 300 板块上涨 1.99%，建筑板块跑输大盘 1.56pct。根据总市值加权平均统计，装修、基建板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有园林股份(+26%)、科新发展(+24%)、宏润建设(+16%)、上海港湾(+15%)、百利科技(+14%)。推荐组合：推荐组合：鸿路钢构，中

5、国建筑，江河集团，精工钢构，中国化学 风险提示：风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。-1%6%12%18%24%30%建筑装饰沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 1 基建基建和高景气制造子行业有望带动钢结构景气和高景气制造子行业有望带动钢结构景气 固投增速止跌回稳，基建投资成主引擎。固投增速止跌回稳，基建投资成主引擎。1-3M2026 全国固定资产投资完成额10.27 万亿元，同比+1.7%。其中，广义基建、房地产、制造业分别同比 8.90%、-11.20%、4.1

6、0%。基建投资增速较 2025 年（-1.48%）继续维持改善势态，基建投资继续发挥稳增长的重要作用。细分来看，交运仓储邮政业、电力热力及水生产供应、水利环境和公共设施分别同比 16.30%、9.00%、3.60%，环比分别+7.20、-4.10、-4.70pct，交运固投增速显著改善，或因春节后赶工带动投资释放。图图1 1：1 1-3 3M2026M2026 广义基建投资同增广义基建投资同增 8.98.9%图图2 2：基建投资子版块增速基建投资子版块增速 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 专项债发行专项债发行继续前置，继续前置，实物工作量仍靠建安工程驱动