【东方证券】煤炭行业周报：焦炭第二轮提涨基本落地，煤炭板块持续积蓄力量-260419（14页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。煤炭行业 行业研究|行业周报 焦炭第二轮提涨焦炭第二轮提涨基本落地基本落地，煤炭板块持续积蓄力量煤炭板块持续积蓄力量。（1）本周，焦炭第二轮提涨基本落地，焦化企业仍有提涨第三轮预期；（2）近期，在地缘局势缓和的背景下，申万煤炭开采指数明显跑输沪深 300，考虑到目前正处于煤炭行业季节性的淡季，且煤价仍维持缓步上涨的态势，旺季煤价涨幅有望超出预期。动力煤：动力煤：供需维持平稳，预计供需维持平稳，预计淡季煤价淡季煤价窄幅震荡窄幅震荡。（1）当前煤炭行业供需维

2、持平稳，短期在大秦线检修的背景下，港口库存延续回落态势，港口煤价下调压力较小；（2）值得注意的是，目前沿海八省电煤日耗水平显著高于过去 5 年水平，目前电厂煤炭库存已明显低于去年同期水平的状态下，今年电厂季节性采购可能较往年提前；（3）4-5 月是煤炭需求传统淡季，通常煤价会面临一定的下行压力，考虑到今年需求较好且短期铁路发运受阻，预计淡季动力煤价格维持窄幅震荡走势。焦煤焦煤：库存维持稳定，库存维持稳定，现货价格窄幅波动现货价格窄幅波动。（1）截至 4 月 17 日，本周独立焦化厂焦煤库存 852 万吨，环比+0.8%，样本钢厂焦煤库存 779 万吨，环比-0.7%；（2）截至 4 月 17

3、日，柳林低硫主焦煤价格为 1508 元/吨，环比+8 元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为 251 美元/吨，环比-4 美元/吨；（3）短期焦煤供给、需求维持稳定，上游、下游库存均处于较低水平，供需矛盾不大的情况下，短期现货价格预计维持窄幅波动状态。焦煤焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至 4 月 17 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口 5500 大卡价格比值为 1.40，本周该值低位回升。投资建议：投资建议：短期地缘局势缓和导致煤炭股价回调，实际上港口动力煤价格并没有明显回落，在大秦线检修、电厂采购较好的情况下，港口煤价向下有较强支撑，煤炭行业基本面并不悲观，我

4、们认为回调是板块布局良机，仍优先看好焦煤板块的配置价值，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。风险提示风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 04 月 19 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 021-63326320 地缘局势缓和导致股价回调，煤炭行业基本面支撑仍在：东

5、方证券煤炭行业周报（20260406-20260412）2026-04-12 动力煤价格短暂承压后有望进一步上行：东方证券煤炭行业周报（20260330-20260405）2026-04-05 钢厂、焦化厂进一步补库，焦煤现货价格如期上涨：东方证券煤炭行业周报（20260323-20260329）2026-03-29 焦炭第二轮提涨基本落地，煤炭板块持续积蓄力量 东方证券煤炭行业周报（20260413-20260419）看好（维持）煤炭行业行业周报 焦炭第二轮提涨基本落地，煤炭板块持续积蓄力量 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并

6、请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 行业基本面情况.5 动力煤价格：国内港口煤价进一步上行.5 国际能源价格：海外油、气价格回落.6 焦煤价格：本周焦煤期货、现货价格均回调.6 供给：动力煤开工率稳定，焦煤开工率上行.7 需求：铁水产量维持去年同期水平、水泥开工率回落.7 库存：港口库存继续回落，焦煤矿井库存持续处于极低水平.8 发运：大秦线检修持续，港口发运需求较好.10 行情回顾.11 投资建议.11 风险提示.12 煤炭行业行业周报 焦炭第二轮提涨基本落地，煤炭板块持续积蓄力量 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联