《中国人寿-601628-A股公司点评报告：2025年业绩点评总投资收益率创近年新高利润和DPS延续双位数增长-260325（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国人寿-601628-A股公司点评报告：2025年业绩点评总投资收益率创近年新高利润和DPS延续双位数增长-260325（4页）.pdf（4页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、公 司 研 究 2026.03.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 中 国 人 寿（601628）公 司 点 评 报 告 2025 年业绩点评：总投资收益率创近年新高，利润和 DPS 延续双位数增长 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 林宇轩 登记编号：S1220524110001 贾舒雅 登记编号：S1220525070001 强 烈 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 保险 最新收盘价(人民币/元)39.49 总市值(亿)(元)11,161.73 52 周最高/最低价(元)51.03/34.83 历 史 表 现 数据来源：wind 方

2、正证券研究所 相 关 研 究 中国人寿(601628)：9M25 业绩点评：净利润和 NBV 环比显著提速，业务结构持续优化2025.10.30 中国人寿(601628)：1H25 业绩点评：NBV 环比提速，OCI 股票配置占比提升2025.08.28 中国人寿(601628)：1Q25 业绩点评：净利润、净资产、NBV 均有增长，业绩全面超预期2025.04.30 中国人寿(601628)：2024 年业绩点评：利润创历史新高，NBV 在高基数下维持双位数增长2025.03.27 事件：事件：中国中国人寿人寿披露披露 20252025 年度年度业绩业绩，符合预期符合预期。2025 年公司归

3、母净利润1,540.8 亿元/yoy+44.1%；25 年末公司净资产 5,952 亿元/较年初+16.8%/qoq-4.89%；NBV 457.5 亿元/yoy+35.7%；总保费 7,298.9 亿元/yoy+8.7%，其中新单保费 2,340.8 亿元/yoy+9.3%；总投资收益率 6.09%/yoy+0.59pct。净利润净利润 4Q254Q25 承压主因市场波动影响，但累计利润承压主因市场波动影响，但累计利润和每股股息和每股股息延续高增延续高增。2025 年公司归母净利润 1,540.8 亿元/yoy+44.1%，高基数下同比高增；4Q25 单季净利润-137.3 亿，预计主因市场

4、波动影响投资收益（4Q25 投资收益+公允价值变动合计为-117.2 亿元）。公司高度重视股东回报，尽管派息率略微降低 1.5pct 至 15.7%，但得益于利润高增，公司 25 年度每股分红0.856 亿元/yoy+31.7%，延续快速增长；截至 3/25 收盘，公司 25 年每股股息对应 A/H 股息率分别为 2.2%/3.6%。新单新单增长和增长和 NBVMNBVM 提升推动提升推动 NBVNBV 增长增长，产品结构转型顺利，产品结构转型顺利。公司 NBV 457.5亿元/yoy+35.7%，主要得益于新单保费增长（yoy+9.3%）以及 NBVM 的同比提升（总体/个险同比增幅分别为+

5、3.8pct/+9.3pct）。总保费达 7,299 亿元/yoy+8.7%，首年期交/十年及以上期交 yoy-2.4%/-7.8%，其中个险/银保期交保费 yoy-11%/+41%，银保成为新的增长引擎（银保趸交亦 yoy+195.5%至316 亿元）。2025 年公司新单保费中人寿/年金/健康险比重分别为31.7%/32.1%/31.2%，其中浮动收费型产品占首年期交比重近 50%，业务结构转型推进顺利。总投资收益率创近年新高，权益投资结构持续优化总投资收益率创近年新高，权益投资结构持续优化。25 年末公司净资产5,952 亿元/较年初+16.8%/qoq-4.89%，预计因利率上升债券投

6、资贬值（4Q25 单季-226 亿元）。公司总投资收益率达 6.09%/yoy+0.59pct，创近年新高，预计得益于 25 年权益市场上涨时，公司加大权益配置并较好的把握投资收益。25 年末公司投资资产中股票+基金占比 16.9%/yoy+4.7pct，其中股票资产较年初+66.7%至 8,353 亿元，其中 TPL/OCI 股票规模分别为6,029 亿/2,324 亿，yoy+36.7%/+286.4%；OCI 股票占比 27.8%/yoy+15.8pct，投资结构持续优化，有望平滑利率下行压力。EVEV 增速环比回落，偿付能力充足率相对稳定增速环比回落，偿付能力充足率相对稳定。25 年末