基础化工行业重大事项点评：硅烷偶联剂行业价格持续上涨关注宏柏新材、江瀚新材-260414（4页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究行业研究 基础化工基础化工 2026 年年 04 月月 14 日日 基础化工行业重大事项点评 推荐推荐（维持）（维持）硅烷偶联剂行业价格持续上涨，关注宏柏新硅烷偶联剂行业价格持续上涨，关注宏柏新材、江瀚新材材、江瀚新材 事项：事项：硅烷偶联剂主流牌号再提价硅烷偶联剂主流牌号再提价 25%30%。据百川盈孚，继 3 月 18 日硅烷偶联剂主流牌号提价 20%后，4 月 10 日，KH550/560/570 再次涨价 0.8/0.9/0.8 万元至 3.8/4.5/3.

2、6 万元，涨价幅度 27%/25%/29%。价格仍在上行通道，一价一议、实时报价。评论：评论：周期底部明确，上涨弹性大。周期底部明确，上涨弹性大。硅烷偶联剂主要用于无机与有机材料界面耦合及聚合材料交联，占下游成本低，具备强成本传导能力。2022 年原材料上涨周期中，硅烷价格弹性显著，KH-550/560/570 价格分别高达 8.5/10.0/5.0 万元/吨。23 年以来受原材料回落及新增产能影响，行业进入底部阶段，主流品种价格在 1.5-3 万长期磨底，上市企业利润均在历年底部，上涨弹性大。原材料价格上行驱动周期反弹，价格修复价差预计扩大。原材料价格上行驱动周期反弹，价格修复价差预计扩大。

3、历史上游涨价周期中，硅烷产品价格及盈利能力通常同步上行。近期部分原材料价格已出现上涨：截至 2026 年 4 月 10 日，氯丙烯山东均价约 1.15 万元/吨，同比上涨 60%；乙醇约 5776 元/吨。同比+12%，但主要原材料硅粉价格仍处低位(占比高)，我们预计硅烷偶联剂价格上涨后行业价差扩大。此外，随着硅产业链供给侧优化推进，硅粉价格中枢有望上移，驱动硅烷价格及盈利加速修复。4 月 13 日午后，广期所多晶硅期货主力合约触及涨停，报 34770 元/吨，涨幅 9%。硅价处于底部区域，行业自 2022 年以来盈利持续承压，涨价动力强劲，硅烷偶联剂有望受益于硅基材料整体修复行情。行业集中度

4、持续提升，出口持续增长。行业集中度持续提升，出口持续增长。SAGSI 数据显示，行业企业数量已由100 多家减少至 40 多家，且 25 年加速退出。2024 年中国功能性硅烷产量 40.14万吨，同比增长 8.5%，占全球 72.7%；国内需求 27.25 万吨，同比增长 9.3%，市场规模约 165 亿元，出口约 13 万吨，叠加中东局势影响，欧洲/日韩硅烷产能加速退出，中国全球市占率预计加速提升。相关上市公司：相关上市公司：宏柏新材、江瀚新材、晨光新材 1)宏柏新材：硅烷偶联剂 2025 年 1-9 月产量 26,599.21 吨，销量 26,084.13 吨，平均销售单价 12,932

5、.18 元/吨。公司以硅烷偶联剂为主业，围绕硅基材料做产业布局。2)江瀚新材：功能性硅烷 2025 年第三季度产量 86,705.45 吨，销量 87,582.15吨，本期销售均价 15,970.19 元/吨。公司功能性硅烷需求长期保持上升趋势，实现三氯氢硅 100%自给，并构建氯元素全循环体系，成本优势显著。3)晨光新材：功能性硅烷 2025 年 1-9 月份产量 62,541.50 吨，销量 49,233.29吨，平均售价 14,347.23 元/吨。“年产 30 万吨功能性硅烷项目”一期已处于试生产阶段；“年产 30 万吨硅基及气凝胶新材料项目”一期已处于正式生产阶段。风险提示风险提示：

6、原材料价格波动、下游需求可能减弱、价格传导不及预期、行业供给增加竞争加剧等。证券分析师：孙维容证券分析师：孙维容 邮箱： 执业编号：S0360526020001 证券分析师：李妍证券分析师：李妍 邮箱： 执业编号：S0360526030005 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)497 0.06 总市值(亿元)65,207.07 5.18 流通市值(亿元)58,398.99 5.76 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现-4.4%17.8%59.1%相对表现-3.9%16.6%35.3%相关研究报相关研究报告告 蛋氨酸：地缘冲突冲击海外供应，价格快速上行，关注安迪苏