农林牧渔行业禽养殖2026年3月跟踪报告：白羽鸡养殖端扭亏黄羽鸡盈利表现优异-260415（7页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 04 月 15 日 推荐推荐（维持）（维持）禽养殖禽养殖 2026 年年 3 月跟踪报告月跟踪报告 消费品/农林牧渔 3 月月白羽鸡种禽端景气白羽鸡种禽端景气高企高企，鸡产品价格优于上年同期，鸡产品价格优于上年同期，养殖端养殖端扭亏扭亏；节假日节假日需求需求提振黄羽鸡景气提振黄羽鸡景气，头部企业头部企业羽均羽均盈利表现优异盈利表现优异。白羽白羽鸡鸡：3 月养殖端月养殖端扭亏，种禽端景气高企扭亏，种禽端景气高企。3 月主产区毛鸡均价 7.21 元/千克，同比+1.2%，环比-3.7%；鸡苗均价 3.01 元/羽，同比+7.3%，

2、环比+19.3%；鸡产品均价 9088 元/吨，同比+1.1%，环比-2.3%；毛鸡养殖端羽均盈利 0.13元，环比上月扭亏。元宵节后毛鸡价格稳中小幅回落，月末鸡价回暖；饲料成本上涨虽挤压养殖端盈利空间，但养殖利润环比 2 月有所改善；苗价景气向好。2025 年我国祖代种鸡进口量同比下降超过 10%，再加上 25 年 1112 月法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省发生禽流感，进一步影响国内引种，预计 26 年父母代种鸡的景气度较高，后续也将影响商品代鸡苗的供给。看好种禽端景气。黄羽鸡：黄羽鸡：节假日需求提振鸡价，黄鸡盈利向好节假日需求提振鸡价，黄鸡盈利向好。3 月份快大鸡均价 4.93

3、 元/斤，同比+0.4%，环比+2%；雪山草鸡均价 6.51 元/斤，同比-5.4%，环比+15%。毛鸡价格呈前低后高走势，中下旬起受清明节备货影响，鸡价显著回暖。结合产能来看，当前父母代产能已降至历史偏低位水平，再加之 2025 年行业亏损半年以上，带动产能进一步去化，供给收缩为鸡价上涨奠定基础。25Q4 起黄鸡进入景气上行通道，鸡价显著回暖，优质企业迎量价齐升。当前黄羽肉鸡出栏成本已回落至低位，估算 26Q1 优质企业羽均盈利或在 12 元左右。看好头部企业盈利释放。白鸡种禽端景气向好白鸡种禽端景气向好，2026 年黄鸡或释放盈利。年黄鸡或释放盈利。1）白羽鸡：）白羽鸡：2025 年我国祖

4、代种鸡进口量同比下降超过 10%，再加上 2025 年 1112 月法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省发生禽流感，进口种源更新量整体承压，一季度父母代价格表现优异，预计 26 年父母代种鸡的景气度较高，后续也将影响商品代鸡苗的供给。看好种禽端景气。重点推荐圣农发展。2）黄羽鸡：黄羽鸡：当前父母代种鸡存栏已降至历史偏低位水平，再加之 2025 年行业亏损半年以上，供给收缩为后续鸡价上涨奠定基础。25Q4 起黄鸡进入景气上行通道，鸡价显著回暖，优质企业迎量价齐升，羽均盈利表现优异。看好 26 年黄鸡高景气延续，重点推荐立华股份、德康农牧。风险提示：风险提示：鸡价波动超预期；上市公司销量及成

5、本表现不及预期；突发大规鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 公司简称公司简称 公司代码公司代码 市值市值 24EPS 25EPS 25PE PB 投资评级投资评级 圣农发展 002299.SZ 23.5 0.58 1.11 17.0 2.1 强烈推荐 温氏股份 300498.SZ 114.6 1.39 0.94 18.2 2.7 强烈推荐 立华股份 300761.SZ 18.2 1.82 0.67 32.2 2.0 强烈推荐

6、 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元）行业规模行业规模 占比%股票家数（只）89 1.7 总市值（十亿元）1097.9 1.0 流通市值（十亿元）960.7 1.0 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-7.6-5.0 6.4 相对表现-8.3-8.6-18.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、USDA月度供需报告点评202604全球小麦供应宽松，玉米及大豆供需紧平衡2026-04-11 2、禽养殖 2026 年 2 月跟踪报告节后白鸡价格小幅回落，黄羽鸡仍有较好盈利2026-03-17 3、USDA月度供需报告点评202603国际玉米缺口仍存，