食品饮料行业2026一季度业绩前瞻：26Q1白酒持续出清食品分化改善-260414（5页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 食品饮料 2026 年 04 月 14 日 26Q1 白酒持续出清 食品分化改善 看好 食品饮料 2026 一季度业绩前瞻 相关研究 茅台代售落地 动销反馈积极食品饮料行业周报 20260404-20260410 2026/04/12 茅台提价释放积极信号 价格趋势逐步向上食品饮料行业周报 20260330-20260403 2026/04/06 证券分析师 吕昌 A0230516010001 周缘 A0230519090004 王子昂 A0230525040003 联系人 王子昂 A023052504

2、0003 本期投资提示：我们对重点跟踪的 43 家食品饮料 A 股上市公司 2026 年一季度净利润的预测如下：增速超过 20%的公司有 8 家：洽洽食品(100%)、燕京啤酒(60%)、新乳业(30%)、中炬高新(30%)、天味食品(30%)、安井食品(30%)、东鹏饮料(25%)、安琪酵母(20%)。增速在0%20%的公司有22家：三全食品(17%)、双汇发展(15%)、日辰股份(15%)、巴比食品(15%)、甘源食品(15%)、宝立食品(13%)、劲仔食品(13%)、百润股份(12%)、海天味业(12%)、千味央厨(10%)、盐津铺子(10%)、贵州茅台(8%)、立高食品(8%)、汤臣倍

3、健(7%)、迎驾贡酒(5%)、恒顺醋业(5%)、三元股份(5%)、伊利股份(3%)、重庆啤酒(0%)、青岛啤酒(0%)、千禾味业(0%)、晨光生物(0%)。业绩下滑的公司有 13 家：涪陵榨菜(-1%)、金徽酒(-10%)、桃李面包(-10%)、山西汾酒(-15%)、水井坊(-15%)、伊力特(-15%)、泸州老窖(-18%)、酒鬼酒(-20%)、三只松鼠(-20%)、今世缘(-25%)、五粮液(-30%)、古井贡酒(-35%)、老白干酒(-40%)。投资分析意见：维持板块观点，看好食品饮料板块 2026 年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看 CPI。白酒板块维持判断，春

4、节白酒行业整体好于预期，我们认为茅台价格一季度筑底，行业迎本轮周期拐点，春节后茅台批价保持坚挺并直接提价。行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望 26 年，若基本面如期修复，预计 26 年底-27 年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液，关注金徽酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品 CPI 望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周

5、期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、天味食品、伊利股份、双汇发展、新乳业，关注优然牧业、现代牧业、三元股份、东鹏饮料。核心假设风险：食品安全问题；经济下行影响白酒及大众品需求。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 1 食品饮料公司业绩前瞻 表 1：申万食品饮料 2026 年一季报前瞻 股票名称 26Q1E 收入（亿）26Q1E 收入 yoy 26Q1E 利润（亿）26Q1E 利润 yoy 贵州茅台 555.6 8%290.0 8%五粮液 277.1 -25%104.0-30%泸州老窖 79.

6、5 -15%37.7-18%山西汾酒 148.7 -10%56.5-15%古井贡酒 68.6 -25%15.1-35%今世缘 41.8 -18%12.3-25%水井坊 8.2 -15%1.6-15%酒鬼酒 2.8 -20%0.3-20%迎驾贡酒 21.5 5%8.7 5%伊力特 6.8 -15%1.2-15%老白干酒 8.2 -30%0.9-40%金徽酒 10.5 -5%2.1-10%重庆啤酒 43.6 0%4.7 0%青岛啤酒 104.5 0%17.1 0%燕京啤酒*39.4 3%2.6 60%东鹏饮料 60.6 25%12.3 25%百润股份 8.1 10%2.0 12%伊利股份 346.