【华宝证券】ETF生态周报：ETF市场整体综合面板-260414（21页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/212026 年年 04 月月 14 日日证券研究报告证券研究报告|财富生态周报财富生态周报ETF 生态周报（生态周报（2026.04.06-04.10）ETF 市场整体综合面板市场整体综合面板分析师：卫以诺分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、ETF 生态周报（2026.03.30-04.03）ETF 市场整体综合面板2026-04-082、ETF 及指数产品网格策略周报2026/4/82026-04-083、ETF 及

2、指数产品网格策略周报2026/4/12026-04-014、ETF 生态周报（2026.03.23-03.27）ETF 市场整体综合面板2026-03-315、ETF 及指数产品网格策略周报2026/3/242026-03-24投资要点投资要点市场规模：市场规模：上周（2026.04.06-04.10，下同）规模回升主要由净值反弹驱动，申赎贡献仍偏弱，滞后跟随特征延续。规模从约 4.99 万亿元升至约 5.13 万亿元，但申赎端尚未对市场回暖做出正向响应。结构上，股票型 ETF 增加约 1,154亿元是增量主力，债券型逆势扩张约 69 亿元、商品型增加约 57 亿元，固收与避险方向延续正增长。

3、头部机构权益与 ETF 端全面回升，华夏 ETF+263 亿元、易方达+207 亿元领先，较上上周（2026.03.30-04.03，下同）的全面缩量格局发生根本性反转，但能否形成持续性扩张信号仍有待观察。产品层面，Top10中大盘宽基与科技成长普遍呈现净值拉动、申赎流出格局，中证 500（申赎+85亿）、黄金 9999（申赎+18 亿）等中小盘与避险品种实现量价齐升。业绩分化业绩分化：上周宽基全面反弹，科创芯片 ETF+10.99%、创业板 ETF+9.42%领涨，但估值分位继续走高，盈利端下修速度未能匹配价格端反弹，高估值压力进一步加大。行业层面通信（+11%）、电子（+10.5%）领涨但

4、估值分位均超80%，计算机（+7.5%，分位约 40%）和传媒（+6.5%，分位约 40%）是少数兼具强势与低估值的方向。债券端表现分化，政金债估值利差从 12.49bps 降至10.02bps，利率债对冲效果减弱；权益端大幅反弹的同时债券未能同步走强，资金在权益与固收之间的再平衡或已启动。资金流向资金流向：上周尽管权益全面反弹，申赎端资金并未同步跟进。宽基 ETF 近5 日净流入从-71 亿元扩大至-102 亿元，科技从-6 亿元大幅扩至-123 亿元，流出格局进一步加深。资金呈现中小盘+避险双主线，中证 500ETF 南方（+61亿元）大幅领先，沪深 300ETF 华泰柏瑞（-37 亿元）

5、居流出之首。医药资金从A 股向港股迁移的特征延续，港股创新药 CNY（+3.91 亿元）正流入，港股通互联网（-9.68 亿元）持续流出。策略 ETF 近 5 日+17.98 亿元，连续两周正值，红利与自由现金流仍是少数持续获资金支撑的方向。交易拥挤度：交易拥挤度：上周市场总成交额从 2.45 万亿元缩至 1.91 万亿元，全品类收缩，与申赎端流出信号一致，印证本轮反弹以存量博弈为主。融资与申赎整体热度偏低，中证 500ETF、国证自由现金流 ETF 最接近高关注象限。融资 Top10中港股创新药 ETF 广发（1.31 亿元）居首，杠杆资金在低估值区间逆势加仓呈左侧布局特征；半导体方向杠杆热

6、度集中。债券 ETF 高频交易重心向公司债集中，短融 ETF 掉出高拥挤度名单，资金在债券内部从缩短久期防守向拉长久期博收益迁移。股票型 ETF 交投格局延续宽基大盘主导成交、细分主题主导换手，边际变化不大。发行动态发行动态：上周发行端储备加速释放，正在发行 75 只较上上周+15 只，但成立与上市端明显放缓，基金上市仅 3 只较上上周 16 只大幅回落，供给节奏前热后冷。截至 2026/4/10 未来两周拟上市仅 3 只，结合申赎端持续流出与成交额全面收缩，需求端偏冷或制约上市节奏。红利 100ETF 承接条件最充分，港股通信息技术 ETF 受益于港股科技资金面但内部分化仍大，石油天然气 E