煤炭行业周报：全球煤价中枢抬升的逻辑重构-260412（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.04.12 全球煤价中枢抬升的逻辑重构全球煤价中枢抬升的逻辑重构 Table_Industry 煤炭煤炭 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 煤炭总量到边际：全球煤价中枢抬升的逻辑重构2026.04.09 煤炭5 月补库前煤价暂稳，核心关注夏季全球缺电2026.04.06 煤炭国泰海通煤炭行业基本面数据库大全202604052026.04.06 煤炭国泰海通煤炭行业基本面数据库大全202603

2、282026.03.29 煤炭短期价格上行到位，夏季全球缺电更值得关注2026.03.29 煤炭行业周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 黄涛(分析师)021-38674879 S0880515090001 邓铖琦(分析师)010-83939825 S0880523050003 本报告导读：本报告导读：总量到边际：全球煤价中枢抬升的逻辑重构总量到边际：全球煤价中枢抬升的逻辑重构。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：我们认为即使完全不考虑地缘的影响，实际全球中长期煤炭的供需平衡表也步入了边际市场收缩，看多全球煤炭资源，全球的煤价中枢有望持续

3、提升。重申战略性看多未来 5-10 年的能源大周期，推荐布局全球市场的兖煤澳洲；A 股推荐未来 5 年维度有量增成长性的龙头兖矿能源、中国神华、中煤能源、陕西煤业、华阳股份。4 月预计基本面边际好转，价格窄幅震荡，核心看月预计基本面边际好转，价格窄幅震荡，核心看 5 月开始的夏季月开始的夏季用电高峰用电高峰。本周港口煤价基本暂稳，但随着 4 月开始全国气温开始较同期明显抬升，带动了电厂库存的加速下降，电厂平均可用天数也降至 16 天左右，如果日耗继续维持甚至推升，有可能带动电厂补库进程的提前。我们在上周的周观点就谈及 4 月煤炭基本面将环比好于 3 月，已经逐步开始印证我们的观点，按照此推演今

4、年夏季用电高峰的补库将可能有所提前至 4 月底到 5 月初，价格可能提前进行一波拉升。我们 25 年 9 月的第一篇报告就是写全球缺电的，考虑到当前全球气候及供电形式，大概率今年缺电形式更加严重，建议重点关注。动力煤：动力煤：预计预计 5 月补库前煤价暂稳月补库前煤价暂稳。截至 2026 年 4 月 10 日，北方黄骅港 Q5500 平仓价 769 元/吨，较前一周上涨 4 元/吨（0.5%）。预计 4 月基本面边际好转，价格窄幅震荡。焦煤：焦煤：铁水恢复，焦煤铁水恢复，焦煤期货乐观情绪回落期货乐观情绪回落。截至 2026 年 4 月 10 日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1650 元/吨，较

5、前一周持平。京唐港主焦煤库提价（山西产）1650 元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1560 元/吨，与前一周持平；本周铁水运转量为 239万吨/日，环比提升 2 万吨。本周焦煤期货从之前对标海外的极端乐观预期中回落，实际还是反应了蒙煤进口高位的情况下，国内钢铁需求基本持平略低于 25 年同期，供需面依然较为平衡，难以支撑价格大幅上涨的现实。行情行情回顾：回顾：1）上证综指上涨 2.74%、煤炭板块上涨 0.06%，动力煤、炼焦煤、焦炭下跌 0.86%、上涨 0.74%、上涨 2.30%。2）涨幅前五名：中国旭阳集团（9.29%）、金能科技（8.36%）、安源煤业（6.04%）

6、、宝丰能源（4.47%）、华阳股份（4.33%）；跌幅前五名：陕西煤业（-0.51%）、淮北矿业（-1.04%）、中国神华（-2.52%）、中煤能源（-2.83%）、辽宁能源（-2.97%）。风险提示：风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 16 目录目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体上涨，库存总体增加.3 1.1.市场跟踪：煤价总体上涨.3 1.1.1.港口市场煤价较前一周上涨.3 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周有涨有跌.3 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周上涨.4 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库