石油化工行业周报：中东原油库存被动积压亚洲供应缺口逐步显现-260412（27页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2026 年 04 月 12 日 中东原油库存被动积压，亚洲供应缺口逐步显现 看好 石油化工行业周报(2026/4/62026/4/12)相关研究 -证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹 A0230125070005 本期投资提示：中东原油库存被动积压，亚洲供应缺口逐步显现。截至 4 月 3 日，全球在途原油库存降至 10.74 亿桶，同期浮式存储库存上升至 1.38 亿桶，中东地区原油

2、库存攀升至 54.70 百万桶，而亚洲地区库存降至 37.76 百万桶，仅为 2 月底库存水平的一半。中东油气产业链上下游不同环节设施均遭受严重冲击，南帕斯、鲁迈拉等 8 处油田合计停产规模达270.6 万桶/日，12 家炼厂合计停产 237.9 万桶/日，沙特东西管道损失 70 万桶/日输送能力；天然气停产规模达到 52.1 万桶油当量/日，卡塔尔 Rasgas、Qatargas 及阿联酋ADGAS等10处 LNG出口设施停产。若海峡通行障碍持续，亚洲炼厂面临的原料短缺风险将随着库存消耗而不断提升，而中东产油国因库容接近极限被迫减产，全球有效供给损失将不断扩大。上游板块：油价下跌，自升式钻井

3、日费上涨。至 4 月 10 日收盘，Brent 原油期货收于 95.20 美元/桶，较上周末环比下跌 12.68%；WTI 期货价格收于 96.57 美元/桶，较上周末环比下跌 13.42%；周均价分别为 100.98 美元/桶 和 102.84 美元/桶，涨跌幅分别为-8.47%和-1.09%。4 月 3 日，美国商业原油库存量 4.65 亿桶，比前一周增长 308.1 万桶；美国汽油库存总量 2.39 亿桶，比前一周下降 159 万桶；馏分油库存量为 1.15 亿桶，比前一周下降 314.4 万桶。丙烷/丙烯库存 77.60 百万桶，比前一周增加 57 万桶。4 月 3 日，美国石油战略储

4、备 4.13 亿桶，下降了 174 万桶；美国商业石油库存总量增长 132 万桶。4 月 10 日，美国钻机数 545 台，周环比减少 3 台，同比减少 38 台；加拿大钻机数 135 台，周环比减少 7 台，同比减少 3 台。自升式平台 250-、361-400 英尺水深日费分别为 79576.5、102013 美元，环比分别持平、上涨 111.11 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率 71.83%，环比持平，半潜式平台使用率 50%，环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回

5、暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差下跌，烯烃价差上涨。至 2026 年 4 月 10 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 96.88 美元/桶，较之前一周下跌 0.78 美元/桶。至 2026 年 4 月 10 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 30.3 美元/桶，较之前一周上涨 4.1 美元/桶，历史平均为 24.7 美元/桶。烯烃方面，至 2026 年 4 月 10 日当周石脑油裂解乙烯综合价差 236 美元/吨，较之前一周价格上涨 46 美元/吨；乙烯与石脑油价差为 344 美元/吨

6、，较之前一周上涨 33.8 美元/吨，历史平均 403 美元/吨。东北亚丙烯 1415 美元/吨。至 2026 年 4 月 10 日当周丙烯与丙烷价差 153 美元/吨，较之前一周上涨 77.7 美元/吨，历史平均价差为 249 美元/吨。我们认为，油价高位震荡下，炼化盈利有所分化，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。聚酯板块：PTA 盈利下跌，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，截至 4 月 8 日，周内亚洲 PX 市场均价 1242.42 美元/吨，周环比下跌 0.47%。至 2026 年 4 月 10 日当周 PX 与石脑油