国防军工行业2026年Q1业绩前瞻：基本面持续改善业绩端逐步修复-260413（5页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2026 年 04 月 13 日 基本面持续改善，业绩端逐步修复 看好 国防军工行业 2026 年 Q1 业绩前瞻 -证券分析师 韩强 A0230518060003 武雨桐 A0230520090001 穆少阳 A0230524070009 研究支持 达邵炜 A0230526030002 联系人 达邵炜 A0230526030002 本期投资提示：订单逐级有序传导，业绩端逐步修复。我们选取 60 家分布于军工产业链上中下游的重点标的，当前总市值 18666 亿元，约占申万国防军工指数成分股总市

2、值的 55%。我们预计军工行业 60 家重点标的公司预计 2026Q1 归母净利润总计约 63.5 亿元（yoy+26%）。受客户结构及确收节奏影响，预计各板块业绩有所分化。电子元器件板块，预计火炬电子、振华科技、宏达电子、紫光国微、芯动联科 26Q1 业绩增速分别为 48%、8%、13%、76%、44%。高端原材料板块，预计菲利华、华秦科技、楚江新材 26Q1 业绩增速分别为 30%、55%、2%。分系统板块，预计臻镭科技、睿创微纳 26Q1 业绩增速分别为 11%、56%；结构件板块，预计铂力特 26Q1 实现扭亏；主机厂板块，预计中航沈飞、中航西飞 26Q1 业绩增速分别为 10%、10

3、%。四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期。进入“十五五”期间，预计 2026 年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态。此外伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强。考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度。关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投

4、资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1）智能化/信息化：军工智能化进入 0 到 1 阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革；3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延：1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。重点关注标的：1、内

5、需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微；2、外延：北化股份、睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电。风险提示：上游原材料价格波动；订单落地进度不及预期；装备采购不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 表 1：国防军工行业重点标的 2026 年 Q1 业绩前瞻（单位：亿元）产业链位置 子板块 证券代码 证券简称 2026Q1E 2026Q1E 同比增速 上游 电子元器件 603678.SH 火炬电子

6、1.58 48.1%603267.SH 鸿远电子 0.66 9.6%000733.SZ 振华科技 0.63 7.7%002179.SZ 中航光电 6.14 -4.0%002025.SZ 航天电器 0.52 11.7%300726.SZ 宏达电子 0.62 12.7%688709.SH 成都华微 0.10 -54.3%688143.SH 长盈通 0.06 -27.5%002049.SZ 紫光国微 2.10 76.1%688582.SH 芯动联科 0.64 44.2%688818.SH 电科蓝天 1.03 扭亏 300593.SZ 新雷能-0.10 减亏 高端原材料 300699.SZ 光威复材