科技行业专题研究：小龙虾的“双眼”AI眼镜如何进入智能体时代-260413（21页）.pdf

1、小龙虾的“双眼”：AI眼镜如何进入智能体时代华泰研究我们认为，AI眼镜正在成为智能体（Agent）时代重要的硬件入口之一。随着大语言模型从“被动响应”向“主动执行”演进，AI眼镜有望从当前的信息提示工具升级为智能体感知世界的信息入口（类比小龙虾的双眼）。当前全球AI眼镜市场正处于“无显示”向“带显示”过渡的关键节点。我们看好Meta/Google在2026/2027推出搭载更强AI功能的下一代产品，推动行业规模进一步扩大。中国产业链在硅基OLED（视涯科技）、光波导（歌尔光学）、精密光学（舜宇光学）、ODM（龙旗科技）、镜片（康耐特光学）、CIS/LCOS（豪威集团）、MicroLED（JBD

2、）等关键环节均已有所布局，相关龙头企业在AI眼镜多个核心环节已形成较强的系统性竞争力。硬件：2025年出货870万台，四大品类两条技术主线据Omdia数据，2025年全球Al眼镜出货870万台，同比+322%。四大品类中：1）全尺寸VR头显（VisionPro、MetaQuest）面向游戏/专业市场，多采用Pancake+LCD/硅基OLED路线，双屏大尺寸、高分辨率，但重量偏大（300-600g），近年需求表现偏弱，根据IDC预测，2025年VR/MR头显出货同比下降42.8%；2）有线轻量XR眼镜（XREALAir/One、RokidMax）是当前带显示AR眼镜的出货主力，采用Birdba

3、th/棱镜+硅基OLED方案，重量轻（100g），但需有线连接手机/电脑；3）无线带显智能眼镜（Ray-BanDisplay、阿里夸克S1）处于起步期，未来主力方案为Micro-LED+光波导，可实现50g重量和全天佩戴;带显示AI眼镜合计2025年约73万台，仍处培育期。4）无显示Al眼镜（MetaRay-Ban）2025年约797万台已大规模放量，不涉及微显示。两条技术主线：硅基OLED主导前两大品类（当前量产主力），Micro-LED主导无线带显品类（远期方向），两者各有主场。应用：从“识别回答”到“理解执行”，AndroidXR加速生态开放当前AI眼镜主要应用集中在AI语音助手、实时翻

4、译、导航和拍照分享。我们判断，随着AgentAI从“被动回答（L1阶段）”升级为“理解并主动建议”（L2阶段）及“执行”（L3阶段），AI眼镜将从信息提示工具升级为个人智能助理，能够调用外部工具完成多步骤任务闭环。Google通过AndroidXR操作系统+GeminiAI打造开放生态，联合Samsung、XREAL等构建AI眼镜矩阵，正在打破Meta封闭体系的垄断一这一变化既加速了品牌端竞争，也为零部件端带来更大的总量空间。2026-2027年将是L1向L2转换的关键期，带显示成为承载Agent闭环体验的关键形态。供应链：零部件卡位清晰，视涯、舜宇、龙旗等核心环节具备竞争力品牌端格局尚未定局

5、（Meta、Google、XREAL、阿里夸克多方角力），而零部件端龙头卡位已相对清晰，可见度更高。视涯科技（硅基OLED微显示，全球第二、国内第一）主导VR头显和有线XR眼镜两大带显品类；歌尔光学在光机和光波导方向有完整深厚的布局，横跨两条技术主线；舜宇光学（精密光学龙头）、龙旗科技（AI眼镜ODM，出货量放量下订单持续增长）、康耐特光学（光学镜片龙头，产品卡位AI眼镜大众化趋势）、豪威集团（CIS+LCOS微显示芯片）等核心环节已形成差异化竞争力。整体来看，中国AI眼镜零部件产业链已在核心环节形成相对完整的梯队分布，相关公司的产业链协同与配套能力有望随着行业出货增长进一步体现。风险提示：A

6、I技术落地不及预期；宏观经济波动、汇率波动风险；半导体周期下行风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。一、投资摘要据Omdia数据，2025年全球Al眼镜出货量达870万台（无显示797万+带显示73万），同比增长32%。从GoogleAndroidXR产品矩阵出发，我们将AI/AR眼镜归纳为全尺寸VR头显、有线轻量XR眼镜、无线带显智能眼镜、无显示AI眼镜四大产品形态。无显示AI眼镜已大规模放量，市场焦点转向“中间两款”谁先突围。硅基OLED主导前两大品类，Micro-LED+光波导主导无线带显品类，两者各有