汽车行业专题报告：一文看懂宇树科技招股书-260412（24页）.pdf

1、汽车行业专题报告：一文看懂宇树科技招股书核心提要本篇报告解决了以下核心问题：1）详细阐释上市方案与资金配置规划；2）明确公司基本定位与股权治理结构；3系统梳理公司主营业务布局与市场竞争优势；4）论证自主研发体系与技术壁垒；5）呈现财务表现与盈利质量分析；6）进行投资风险识别与提示。上市方案：上交所上市募投计划募集资金42.02亿元，上市市值即超420亿元。拟用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设四大项目。募投项目围绕公司主营业务展开，有助于强化公司在核心技术研发、产品迭代与规模化产能方面的优势，助力公司持续巩固全球领先地位。基本情况：国际领先的高

2、性能通用机器人公司。2025年实现销量营收净利三重高增，是全球机器人领域品牌标杆。发行前王兴兴直接持股23.8216%，通过股权激励平台上海宇翼间接持股9.5367%，合计持股333583%；上海宇翼为股权激励平台，持股比例10.9414%；其他主要股东包括汉海信息、宁波红杉等。主营业务：全栈自研机器人，实现多场景覆盖。专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售，在全球率先实现高性能四足机器人公开销售及行业落地，人形与四足机器人全球销量领先。核心客户境内外多地区覆盖，主要供应商聚焦电子与精密制造领域。研发实力：核心技术自研，专利与性能领先。实行全栈自主研

3、发，覆盖机器人本体、具身智能模型、核心算法、智能系统及核心部组件，建立完善的研发组织管理体系。财务：业绩高速增长，盈利能力提升。营收业绩呈快速增长趋势，成本端直接材料成本占比大幅上升，公司规模效应释放，生产标准化与效率提升；得益于较高市场占有率及品牌效应，销售费用率维持低位。投资建议：我们认为中国机器人产业进入黄金发展期，宇树科技作为全球通用机器人龙头，业绩快速增长且盈利能力领先，维持机器人行业推荐评级。1、上市方案：上交所上市募资42.02亿元，上市市值即超420亿元宇树科技此次拟公开发行新股不低于4044.64万股，新股发行比例不低于10%。计划募集资金42.02亿元，上市市值即超420亿

4、元。拟用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设四大项目。多次提及机器人“大脑”，募资或加速“大脑”技术攻坚与产业化落地。基本情况：国际领先的高性能通用机器人公司2.1、公司基本情况：销量营收净利三重高增，全球机器人领域品牌标杆2025年营收17.08亿元（cdotycircy+335,36%)，扣非归母净利润6亿元（:ycircy+674,29%)2025年度人形机器人出货量超5500台，位居全球第一，远超海外同类企业。产品性能屡破纪录，如2025年H1人形机器人实现超5米/秒奔跑速度，2021年Go1四足机器人创下4.7米/秒奔跑速度世界纪录，技

5、术实力支撑销量领先。(divcenter)图：公司营收及净利润（万元）(/divcenter)发行前王兴兴直接持股23.8216%，通过股权激励平台上海宇翼间接持股9.5367%，合计持股33.3583%；上海宇翼为股权激励平台，持股比例10.9414%；其他主要股东包括汉海信息、宁波红杉等。根据特别表决权设置安排，公司实际控制人王兴兴持有A类特别表决权股份，（每一A类特别表决权股份拥有10票表决权），其余为B类普通股份（每一B类普通股拥有1票表决权）。主营业务：全栈自研机器人，发展水平领先3.1、主营业务：以技术创新构建机器人产品生态I专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身

6、智能模型的研发、生产和销售，在全球率先实现高性能四足机器人公开销售及行业落地，人形与四足机器人全球销量领先。3.3、全球化优势显著，出货量稳居行业榜首在核心产品赛道占据全球优势，四足机器人累计销量超3万台，持续领跑；2025年度纯人形机器人出货量超5500台，位居全球第一，远超海外同类企业。全栈自研技术体系获国际广泛认可，实现核心零部件国产化率，突破一体化关节集成、高动态运动控制等关键技术，多款产品刷新全球性能纪录。3.4、核心客户境内外多地区覆盖，主要供应商聚焦电子与精密制造领域采购采用“安全库存+多渠道供应”模式；生产采用“以销定产+安全库存”模式，