【东方证券】传媒行业：即梦Seedance提价，Q2新模型密集发布有望开启技术新周期-260413（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。传媒行业 行业研究|动态跟踪 核心观点：即梦核心观点：即梦 Seedance 会员涨价，下游多模态需求旺盛有望扩散会员涨价，下游多模态需求旺盛有望扩散。此外，此外，Q2 国内国内外视频生成模型密集发布，跟进技术边际突破和下游应用深化。外视频生成模型密集发布，跟进技术边际突破和下游应用深化。即梦即梦 Seedance 生成视频每秒价格生成视频每秒价格涨幅在涨幅在 50%100%。我们梳理即梦官网的会员订阅计划和生成视频的积分消耗，其涨价行为主要通过以下方式

2、开展：一是基于Seedance2.0 和 fast 版本另外增设 VIP 通道，可以实现极速推理，用户排队等待时间大幅减少，2.0 和 2.0 fast VIP 模式较普通版本分别涨价 75%和 120%；二是削减会员订阅的积分额度权益，如在连续包月下，69/199/499 元的积分额度，从此前的1080/4000/15000 分削减到 725/2210/6160 分，减少幅度分别为 33%/45%/59%。综合测算下，Seedance1.5pro/2.0 普通版本涨价幅度分别为 49%/99%。对比同行厂商看，大部分价格保持稳定和略有下降。对比同行厂商看，大部分价格保持稳定和略有下降。除 G

3、oogle3 月末发布更具性价比的 Veo3.1 Lite，以及 fast 版本降价 14%33%，其他视频生成模型厂商的定价基本保持稳定。跟进跟进 Q2 新模型发布时点，重点仍关注技术面边际变化。新模型发布时点，重点仍关注技术面边际变化。近期市场关心阿里新视频模型 Happyhorse（在 Artificial Analysis 视频生成模型榜单中登顶），根据部分案例评测结果看，我们判断 Happyhorse 的模型综合实力较 Wan 系列或有提升，但目前没有观测到某项单点技术显著好于现有模型的情况，待后续上线更多用户使用，需结合抽卡率、定价、使用体验、开源情况等多方面判断。展望 Q2，视频

4、生成领域或有较多 flagship 模型发布，如 5 月谷歌 I/O 大会 Veo4、字节 6 月原动力大会新一代模型发布、26H1 Minimax 海螺 3 系列，看好技术上限突破进一步带动下游需求提速。我们认为应重视垂类多模态 AI 应用机会，看好技术突破、成本优化带来产业趋势加速发展，带动用户增长、付费渗透和商业化再上台阶。此外，尤其关注有多模态技术领先且商业化闭环的公司。相关标的：谷歌(ALPHABET)-A(GOOGL.O，未评级)、快手-W(01024，买入)、MINIMAX-WP(00100，未评级)、美图公司(01357，买入)。风险提示 AI 技术迭代不及预期、AI 应用落地

5、不及预期、AI 商业化变现不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2026 年 04 月 13 日 项雯倩 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 021-63326320 李雨琪 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 021-63326320 金沐阳 执业证书编号：S0860525030001 香港证监会牌照：BXO329 021-63326320 沈熠 执业证书编号：S0860124120005 021-63326320 阿里视频生成模型登顶技术榜单，看好后续推理增强和 A

6、gent 带动 token 用量加速 2026-04-12 多模态和 Agent 推动 Token 用量加速上行 2026-04-03 技术迭代推动 Token 和商业化上量，26 年重点看全模态融合：从 MiniMax 首份财报看 AI 产业趋势 2026-03-04 即梦 Seedance 提价，Q2 新模型密集发布有望开启技术新周期 看好（维持）资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 传媒行业动态跟踪 即梦Seedance提价，Q2新模型密集发布有望开启技术新周期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代