【西南证券】工程机械月报：工程机械3月内销恢复，出口继续高增-260413（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2026 年年 04 月月 13 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究机械设备机械设备 工程机械月报（工程机械月报（0301-0331）工程机械工程机械 3 月月内销恢复内销恢复，出口继续高增出口继续高增 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱： 分析师：张雪 执业证号：S1250526020001 电话：021-58351893 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_

2、BaseData 股票家数 444 行业总市值（亿元）50,817.93 流通市值（亿元）49,046.69 行业市盈率TTM 42.8 沪深 300市盈率TTM 14.2 相关相关研究研究 Table_Report 1.机器人行业周报（0323-0329）：Figure 03亮相白宫教育峰会，具身智能领域首个行业标准正式发布 (2026-03-30)2.低空经济行业双周报（0309-0322）：时的科技签署100架 E20 eVTOL 采购协议，汇天再获近2 亿美元股权融资 (2026-03-23)3.工程机械月报（0201-0228）：工程机械2 月出口超预期，行业景气持续向好 (2026

3、-03-11)投资观点：投资观点：2026 年 3 月，工程机械景气度延续抬升，“更新周期+外需拉动”仍是主线。3 月挖机销量同比增长 26%（内销同比增长 23%、外销同比增长32%），带动一季度销量累计同比增长 19%，出口累计同比增长 36%，内销累计同比增长 8%。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件，重点把握“开复工+排产兑现”的订单与业绩催化窗口。行情回顾：行情回顾：2026年 3月，申万工程机械指数累计下跌约 15.11%，跑输上证指数 8.6个百分点，跑输沪深 300 9.6个百分点，跑输创业板指 11.3个百分点。行业行业跟踪：跟踪：（1）挖掘机

4、：2026年 3月，挖掘机销量为 37402台，同比增长 26.4%。其中，国内销量为 24101 台，同比增长 23.5%；出口销量为 13301 台，同比增长 32%。一季度，挖掘机累计销量为 73336 台，同比增长 19.5%。其中，国内销量为39579台，同比增长8.25%；出口销量为33757台，同比增长36.1%。（2）装载机：2026 年 3月，装载机销量为 17026台，同比增长 22.3%。其中，国内销量为 9521台，同比增长 16.6%；出口销量为 7505台，同比增长 30.5%。一季度，装载机累计销量为38325台，同比增长25.4%。其中，国内销量为18677台，

5、同比增长 14%；出口销量为 19648 台，同比增长 38.5%。电动装载机 3月销量为5163 台（内销4864 台、出口299台）；一季度销量合计10295 台（内销 9581 台、出口714 台）。（3）其他非挖：2月非挖延续出口强于内销的态势，履带起重机、压路机、摊铺机出口高增，汽车、随车起重机与塔机内销承压，但累计销量较为稳定，叉车 2 月内销回落，但累计仍有两位数增长。宏观动态宏观动态：2026年 3月制造业 PMI重回扩张区间，为50.4（增长 1.4%），非制造业 PMI为 50.1（增长 0.6%），建筑业 PMI为 49.3（增长 1.1%）。资金面维持“靠前发力”节奏，

6、一季度新增专项债累计发行约1.16 万亿元（同比快于去年），为二季度实物工作量加速奠定基础，但当前水泥、沥青的开工和发运仍处低位回升阶段。地产端边际改善，TOP100 房企 3 月单月销售额同比下降15.1%，环比上升 118.8%，30 城 3 月成交面积同比约下降 5%，较 2 月显著收敛。重点标的：重点标的：（1）主机厂：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）