【华源证券】大能源行业2026年第14周周报：电力设备、环保、煤炭2026Q1业绩前瞻-260413（12页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告公用事业公用事业行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师查浩SAC：S刘晓宁SAC：S蔡思SAC：S戴映炘SAC：S邱达治SAC：S联系人联系人豆鹏超板块表现：板块表现：电力设备、环保、煤炭电力设备、环保、煤炭 2026Q12026Q1 业绩前瞻业绩前瞻大能源行业 2026 年第 14 周周报（20260412）投资要点：投资要点：电力设备电力设备 26Q126Q1 业绩前瞻：看好业绩前瞻：看好“十五五十五五”国内电力

2、设备需求国内电力设备需求20262026 年年 1 12 2 月月，我国电力建设形势良好我国电力建设形势良好。（1 1）发电方面发电方面：12 月火电新增装机 1996 万千瓦（同比+203%），水电新增 122 万千瓦（同比-36%），风电新增 1104 万千瓦（同比+15%），太阳能新增 3248 万千瓦（同比-18%）。火电建设呈高速增长态势，风电相对平稳，水电和太阳能则有显著下滑。（2 2）电网方面：）电网方面：12 月国家电网固定资产投资达到 757 亿元，同比大幅增长 81%，其中技改和配网项目增速明显，截至 3 月 6 日，国家电网生产技改和配网基建项目完成投资 337.3 亿元

3、，同比增长超 150%。（3 3）储能方面：）储能方面：1-2 月国内储能用锂离子电池产量增长 84%，国内新型储能新增装机总规模为 24.18GWh，同比+472.06%。基于行业基于行业基本面及各公司基本情况，我们对部分公司基本面及各公司基本情况，我们对部分公司 2026Q12026Q1 业绩做出预测，详见正文。业绩做出预测，详见正文。投资分析意见投资分析意见：“十五五”期间我国电力建设有望维持较高水平，（1）电网：重点推荐许继许继电气、华明装备、国能日新电气、华明装备、国能日新等，建议关注：平高电气、国电南瑞、思源电气、四方股份、南平高电气、国电南瑞、思源电气、四方股份、南网科技网科技等

4、；（2）风电设备：重点推荐金风科技（金风科技（H H）、中天科技、东方电缆）、中天科技、东方电缆，建议关注运达运达股份、海力风电、亨通光电股份、海力风电、亨通光电等；（3）发电设备：重点推荐东方电气东方电气，建议关注哈尔滨电气哈尔滨电气；（4）储能：推荐海博思创海博思创，建议关注阳光电源阳光电源、德业股份德业股份等；（5）核聚变：推荐合锻智能合锻智能，建议关注天工国际、景业智能。天工国际、景业智能。环保环保 26Q126Q1 业绩前瞻：垃圾焚烧运营稳定，供气业绩前瞻：垃圾焚烧运营稳定，供气+炉渣等有望加速成长炉渣等有望加速成长垃圾焚烧运营平稳垃圾焚烧运营平稳，供气供气+炉渣涨价炉渣涨价+收并购

5、协同收并购协同+出海等推动公司增速提升出海等推动公司增速提升。市政水务及固废整体运营稳定，固废板块整体受益于供气拓展、炉渣涨价（得益于金属价格上涨及金属提炼技术提升）、收并购协同、出海业务逐步兑现等，部分水务公司受益战略扩张及污水处理价格调整，板块利润指标整体或呈现稳中有增趋势。基于行业基本面及各公司基本情况，我们我们对部分公司对部分公司 2026Q12026Q1 业绩做出预测，详见正文。业绩做出预测，详见正文。投资分析意见：投资分析意见：1）市政环保：盈利稳定，现金流及分红持续提升，环保红利资产机会凸显，推荐永兴股份永兴股份、瀚蓝环境瀚蓝环境、光大环境光大环境、军信股份军信股份，建议关注洪城

6、环境洪城环境、海螺创业海螺创业、兴蓉环境兴蓉环境、绿色动力、粤海投资绿色动力、粤海投资等；2）绿色甲醇：氢能消纳+航运减碳有望推动绿色甲醇需求放量，推荐中集安瑞科中集安瑞科，建议关注中国天楹、复洁科技中国天楹、复洁科技等。煤炭煤炭 2026Q12026Q1 业绩前瞻：业绩前瞻：Q1Q1 头部煤企受益降本头部煤企受益降本 利润或同比小幅增长利润或同比小幅增长国内保供产能退出，海外印尼煤减产叠加美伊冲突共同推动 Q1 煤价回升，但均价同环比呈现持平震荡。动力煤价格同环比微降，煤价对板块利润贡献或较小。产量整体平稳的背景下，成本或成 Q1 利润最大支撑，降本增效仍为主旋律。基于行业基本面及各公司基本