汽车行业周报：3月电车出口亮眼看好电车出海成长大周期-260412（15页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 汽车汽车 2026 年年 04 月月 12 日日 汽车行业周报（20260406-20260412）推荐推荐（维持）（维持）3 月电车出口亮眼月电车出口亮眼，看好电车出海成长大周期看好电车出海成长大周期 华创证券研究所华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱： 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱： 执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希 邮箱

2、： 3 月出口乘用车月出口乘用车 70 万辆万辆/+74%再超预期，其中电车进一步提升至再超预期，其中电车进一步提升至 35 万辆。整车出海大万辆。整车出海大逻辑已基本被市场认可，上周美伊停战新闻后整车板块并未明显回调，显示市场已不再逻辑已基本被市场认可，上周美伊停战新闻后整车板块并未明显回调，显示市场已不再单纯基于油气涨价角度思考电车出海，而是能看到中国电车出海的单纯基于油气涨价角度思考电车出海，而是能看到中国电车出海的 3 年以上全新成长大年以上全新成长大周期。进入周期。进入 4 月，预计终端零售伴随年改款、新车上市继续改善，尤其今年北京车展新月，预计终端零售伴随年改款、新车上市继续改善，

3、尤其今年北京车展新车较多，对行业需求、车企催化估计也将较为明显车较多，对行业需求、车企催化估计也将较为明显。投资建议：投资建议：1.整车：4 月销量、盈利、出口有望继续超预期，板块后续核心关键在于出海逻辑和情绪共振，估值有望随成长预期增强而上行。本周重点新车 为零跑 D19（16 日上市）和极氪 8X（17 日上市）。重点推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。吉利有望实现基本面和估值双提振，零跑为板块弹性标的，比亚迪则为出海大逻辑的龙头公司。此外江淮调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高 ROE、大空间的中期逻辑不变。2.汽零：机器人：板块近期热度下降，但特斯拉机器

4、人预计今年开启量产，未来依然有望形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。AI/智驾：重点推荐地平线机器人，4月 22 日即将发布“星空”系列舱驾融合智能体芯片方案，继续推荐禾赛科技，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。液冷：华为昇腾 950PR 有望近期启动量产带动行业催化，推荐凌云股份，全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份。3.重卡：3 月重卡内需、天然气表现超预期，出口延续优秀表现，继续看好重卡链。潍柴业绩会上对 AIDC 叙事非常乐观、重汽持续受益于出口高景气、继续重点推荐；同时 AIDC 电力链

5、建议关注银轮股份、天润工业、动力新科、威孚高科。3 月新势力车企交付量表现亮眼。月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付 30 万辆，同比-20.5%，环比+57.9%；零跑交付 5 万辆，同比+34.9%，环比+78.2%；理想交付 4.1 万辆，同比+11.9%，环比+55.4%；蔚来交付 3.5 万辆，同比+136.0%，环比+70.6%；小鹏交付 2.7 万辆，同比-17.4%，环比+79.7%；广汽埃安交付 4.1 万辆，同比+65.2%，环比+246.9%。3 月传统车企月传统车企奇瑞汽车、赛力斯奇瑞汽车、赛力斯销量同比增长显著。销量同比增长显著。奇瑞汽车销量 22.8 万辆，同比+

6、15.0%；赛力斯销量 2.7 万辆，同比+11.7%。3 月销量，上汽集团排名第一，37.6 万辆，同比-2.6%，环比+39.5%；长安汽车排名第二，27.1 万辆，同比+1.1%，环比+78.3%；吉利汽车排名第三，23.3 万辆，同比+0.4%，环比+13.0%。2 月乘用车批发、零售销量同月乘用车批发、零售销量同环环比下滑。比下滑。2 月乘用车批发 154 万辆，同比-15.4%，环比-22.7%，狭义乘用车批发 152 万辆，同比-14.9%，环比-22.9%；国产乘用车零售 112 万辆，同比-14.1%，环比-26.1%；乘用车出口销量 59 万辆，同比+58.0%，环比-0.