银行业周报：农商机构监管重构从“无序扩张”走向“集中整合”-260412（7页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 银行银行 2026 年年 04 月月 12 日日 银行业周报（20260406-20260412）推荐推荐（维持）（维持）农商机构监管重构，从“无序扩张”走向“集农商机构监管重构，从“无序扩张”走向“集中整合”中整合”市场回顾：市场回顾：2026/04/06-2026/04/12，主要指数沪深主要指数沪深 300 上涨上涨 4.41%，上证综指，上证综指上涨上涨 2.74%，创业板指数，创业板指数上涨上涨 9.50%。

2、2026/04/06-2026/04/12 沪深两市主板沪深两市主板 A股日均成交额股日均成交额 13,189.39 亿元亿元，较上周上涨 8.53%；截至 4/9 两融余额两融余额 26,087.11亿元，亿元，较上周上涨 1.08%。2026/04/06-2026/04/12 申万银行指数周申万银行指数周跌跌 1.13%，跑跑输输沪深沪深 300 指数指数 5.54pct。4 月 10 日，金监局发布农村中小银行机构行政许可事项实施办法（征求意见稿）（以下简称办法）。在金融体制改革后的“一行一局一会”新格局下，该办法不仅是准入规则的更新，也是对农村金融生态的系统性重构。过去十年，农村中小银

3、行在野蛮扩张中积压了股权混乱、主发起人失位、跨区风险股权混乱、主发起人失位、跨区风险传染传染等深层矛盾。新规通过精细化的门槛管理，实现了监管重心从“事后风险处置”向“事前标准卡位”的战略转移，推动农村中小银行从“无序扩张”走向“集中整合”。一是一是准入门槛分层准入门槛分层，普通村镇银行注册资本门槛提升，普通村镇银行注册资本门槛提升。普通村镇银行最低注册资本为 3000 万元（此前县（区）设立的村镇银行注册资本门槛为 300 万元），农村商业银行/农村商业联合银行最低注册资本为 5000 万元，而投资管理型村镇银行则高达 10 亿元的注册门槛，意味着只有少数头部农商银行有资格申请，目前典型代表为

4、常熟银行旗下的兴福村镇银行（注册资本为 13.8 亿元）；二是二是省联社体系金融化转型。省联社体系金融化转型。本次增设“农村商业联合银行”监管制度，为省级农信平台转型为持牌金融机构提供了制度通道，从传统的“行政管理”转向“职能服务+并表监管”，有助于解决长期以来权责不对等的困境。并且明确“单一非金融机构股东及其关联方和一致行动人合计持股不超过 1/3”，是为了防止地方大资本控制省级农信平台，确保其服务“三农”的本质属性。三是三是村镇银行将加速出清，行业集中度提升。村镇银行将加速出清，行业集中度提升。长期以来，部分村镇银行存在主发起行失位的问题。办法强化了并表管理要求和 51%的持股底线。意味着

5、缺乏管理能力的小型主发起行将无法新设村镇银行或退出管理，村镇银行将向具备实力的全国性大行或头部农商行集中。未来，村镇银行要么进入“投资管理行”的体系实现集约化，要么被母行吸收合并化为支行，独立法人数量将持续下行。四是四是跨区域重组预留制度弹性，风险处置将更加灵活。跨区域重组预留制度弹性，风险处置将更加灵活。第 128 条关于“国家战略和风险防控需要可申请豁免”的条款，或是监管层为“大行救助小行”或“跨区域重组”留下的绿色通道。在当前中小银行化险的关键期，这一条款为跨常规、跨地域的兼并重组案例提供了制度弹性，赋予了化解区域性金融风险更大的灵活性。行业进入行业进入“优胜劣汰优胜劣汰”阶段，资本与治

6、理能力决定最终格局。阶段，资本与治理能力决定最终格局。对于广大中小银行而言，未来的生存空间将由其合规厚度和资本深度决定。能够率先完成从“行政化管理”向“市场化治理”转型的机构，有望实现跨越式发展；而治理失效、指标恶化的机构，则将在“优胜劣汰”的准入过滤器中被逐渐合并或出清。投资建议：投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配重视银行板块配置机会置机会，银行欠配幅度仍然较大。，银行欠配幅度仍然较大。预计 2026 年仍是银行板块估值系统性回升的一年：从防御到攻守兼备，基本面回暖和资金驱动共同发力。2026 年银行股的投资逻辑将