【华源证券】传媒互联网行业周报：AI陪伴应用EVE上线，重视AI产品和新游表现-260413（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告传媒传媒行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师陈良栋SAC：S陈逸凡SAC：S周政宇SAC：S许孟婕SAC：S联系人联系人魏桢板块表现：板块表现：AI 陪伴应用 EVE 上线，重视 AI 产品和新游表现传媒互联网行业周报（2026.4.6-2026.4.12）投资要点：投资要点：本周观点本周观点：由恺英网络战略投资的自然选择研发的由恺英网络战略投资的自然选择研发的 AIAI 陪伴应用陪伴应用EVEEVE正式上线正式上

2、线，首日最高位列首日最高位列 iOSiOS 应用免费榜第二位，应用免费榜第二位，目前目前 AIAI 赛道持续兑现产业进展赛道持续兑现产业进展。20252025 年年年年报和报和 20262026 年一季报披露陆续开启，关注绩优公司基础业务的稳健度，及年一季报披露陆续开启，关注绩优公司基础业务的稳健度，及 AIAI 叙事的叙事的弹性交易机会弹性交易机会，重点关注重点关注具备新品储备及长线内容运营能力的头部厂商。具备新品储备及长线内容运营能力的头部厂商。游戏方面游戏方面：【巨人网络】发布 2026 年第一季度业绩预告，26Q1 实现归母净利润 10-12亿元，同比增长 187.47%244.96%

3、；扣非归母净利润 9.5-11.5 亿元，同比增长162.19%217.38%。超自然行动组贡献较大弹性增长。此外，完美世界异完美世界异环预计国内环预计国内 4 4 月月 2323 日日/海外海外 4 4 月月 2929 日正式上线，我们判断：日正式上线，我们判断：1 1）类）类 GTAGTA 城市结城市结构为功能型载体，核心作用是承载世界观、提升内容密度及调节游戏节奏，框架延构为功能型载体，核心作用是承载世界观、提升内容密度及调节游戏节奏，框架延展性较强，在内容扩展、活动承载与长期版本运营层面适配性高，对后续产能要求展性较强，在内容扩展、活动承载与长期版本运营层面适配性高，对后续产能要求相对

4、可控相对可控；2 2）目前玩法拼接完成度高目前玩法拼接完成度高，未出现未出现“系统互相掣肘系统互相掣肘”的结构性风险的结构性风险，运运行稳定性有保障行稳定性有保障。基于基于 2626 年新产品周期陆续开启年新产品周期陆续开启，部分公司可能存在投资机会部分公司可能存在投资机会。同时，建议重视头部游戏公司在建议重视头部游戏公司在 AI+AI+陪伴陪伴+游戏化范式探索上的示范效应游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估。建议关注【腾讯控股】【网易】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【心动公司】【三七互娱】【

5、吉比特】【神州泰岳】【电魂网络】【掌趣科技】【百奥家庭互动】【友谊时光】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】【祖龙娱乐】等。AIAI 应用方向应用方向：由恺英网络战略投资的自然选择研发的 AI 陪伴应用 EVE 正式上线，首日最高位列 iOS 应用免费榜第二位，该产品展现更具“活人感”的对话，以及较为多元的商业化模式，我们认为是 AI+陪伴+游戏化重要的一次产品探索。目前目前 A AI I仍是全球产业叙事中最重要的方向之一仍是全球产业叙事中最重要的方向之一，大厂大厂 AIAI 产品进度仍是核心产品进度仍是核心，且延续此前观且延续此前观点点，我们认为我们认为 AIAI 入口竞争后续会

6、持续演绎入口竞争后续会持续演绎，手机端侧手机端侧（苹果等苹果等）、超级超级 APPAPP（微信微信、抖音等抖音等）和垂直和垂直 AIAI 平台平台（类似豆包类似豆包、元宝元宝、千问千问、智谱等智谱等）将从不同维度持续推将从不同维度持续推进进AIAI AgentAgent 入口用户层面的教育和圈定，同时通过不同方式完成应用层生态的连接和入口用户层面的教育和圈定，同时通过不同方式完成应用层生态的连接和统一统一。建议重视产品落地且有收入结构的应用方向建议重视产品落地且有收入结构的应用方向。相关方向梳理：1）具备流量优势的平台公司：腾讯控股、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩等；2）聚焦大厂产业链布局的相关公司