中国人寿保险行业I9&I17解读：基于财务报表探讨新会计准则的变化与影响-230315（37页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 15 Mar 2023 中国人寿保险中国人

2、寿保险 China Life Insurance I9&I17 解读：基于财务报表探讨新会计准则的变化与影响 I9&I17 Interpretation:Based on Financial Statements to Explore the Change and Impact of New Accounting Standards Table_Info 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 2022E 2023E 中国平安 Outperform 59.87 10 9 中国人寿 Outperform 45.76 29 21 中国太保 Outperform 41.82 11 9 中国人保 Ou

3、tperform 6.14 9 8 新华保险 Outperform 42.23 11 7 阳光保险 Neutral 5.50 9 8 慧择 Outperform 1.23 5 2 资料来源：Factset,HTI Related Reports 保险行业 2022 年报前瞻：行业底部已至，曙光当在不远（Insurance industry 2022 annual performance outlook:the bottom of the industry has arrived,the dawn is not far away）(27 Feb 2023)上市险企 1 月保费点评：受春节假期影响

4、，保费增速承压（January listed insurers premium comments:Affected by the Chinese New Year holiday,the Premium growth under pressure）(19 Feb 2023)保险行业 12 月月报：疫情导致产寿险单月增速均承压，期待 2023 年迎来复苏（Insurance December Monthly:Epidemic Weighed on Monthly Growth of Life Insurance and P&C,Whilst A Recovery Expected for 202

5、）(30 Jan 2023)注:本报告是 2023 年 3 月 14 日发布的 I9&I17 解读报告的修改版，我们删除了正文中折现率取消自主调整空间的描述，使其更加准确。(Please see APPENDIX 1 for English summary)投资要点投资要点 I9 和和 17 准则于准则于 2023 年年 1 月月 1 日起落地执行。日起落地执行。财政部分别于2017 年、2020 年发布了中国版本的 IFRS 9 和 IFRS 17 准则，根根据文件要求，在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用据文件要求，在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计

6、准则编制财务报表的企业，自国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，自2023 年年 1 月月 1 日起执行新准则；其他执行企业会计准则的企业日起执行新准则；其他执行企业会计准则的企业自自 2026 年年 1 月月 1 日起执行。目前日起执行。目前 A 股上市保险公司均符合执行股上市保险公司均符合执行要求，我们预计部分险企或通过新旧准则并行的方式实现过要求，我们预计部分险企或通过新旧准则并行的方式实现过渡渡。IFRS 9 准则：金融资产分类更客观，提高资产减值要求，利润表准则：金融资产分类更客观，提高资产减值要求，利润表波动或将加剧。波动或将加剧。1）将金融资产分类由“四分类”调整为“