【华宝证券】ETF生态周报：ETF市场整体综合面板-260408（22页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/222026 年年 04 月月 08 日日证券研究报告证券研究报告|财富生态周报财富生态周报ETF 生态周报（生态周报（2026.03.30-04.03）ETF 市场整体综合面板市场整体综合面板分析师：卫以诺分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、ETF 及指数产品网格策略周报2026/4/12026-04-012、ETF 生态周报（2026.03.23-03.27）ETF 市场整体综合面板2026-03-313、ETF 及

2、指数产品网格策略周报2026/3/242026-03-244、ETF 生态周报（2026.03.16-03.20）ETF 市场整体综合面板2026-03-245、ETF 生态周报（2026.03.09-03.13）ETF 市场整体综合面板2026-03-17投资要点投资要点市场规模市场规模：上周（2026.03.30-04.03，下同）规模缩量归因为净值与申赎双跌，3 月以来资金逆势托底的格局被打破。自 2 月中旬以来申赎呈现滞后跟随特征，上周托底失效后上周随即转为净流出，当前申赎资金更多是被动响应而非主动布局。结构上，股票型 ETF 减少约 788 亿元是缩量绝对主力，债券型逆势扩张约 10

3、5 亿元、商品型增加约 181 亿元是唯一亮点。头部机构缩量全面加速，华夏、易方达 ETF 缩量均超百亿，上上周（2026.03.23-03.27，下同）嘉实和南方的固收逆势增长未能延续。产品层面，黄金取代固收成为规模增长的绝对主力，SGE 黄金 9999 以约 160 亿元增量量价齐升，避险资金加速涌入。业绩分化业绩分化：全面回撤中仅通信（+2.67%）、医药（+2.20%）、食品饮料（+0.96%）、银行（+0.65%）逆势收正。上上周领涨的电力ETF下跌9.69%、基础化工-4.44%，验证了上上周高估值追涨风险的判断。股价跌但估值分位不降反升，沪深 300从 77.51%升至 82.6

4、2%、中证 500 从 92.75%升至 95.63%，受年报及一季报密集披露期盈利下修影响，高估值压力不减反增。食品饮料以 6.01%的历史极低分位成为当前稀缺的强+便宜方向，创业板年内仅存的正收益转负。资金流向：资金流向：宽基 ETF 近 5 日净流入从+7.31 亿元大幅转为-71.14 亿元，资金转向避险+跨境双主线。SGE 黄金 9999 从上上周净流出 240 亿元反转为净流入 165.6 亿元，恒生科技（+28.13 亿元）与港股通创新药（+14.41 亿元）双强，但 A 股创新药 ETF 反遭赎回（CS 创新药-10.76 亿元），医药资金从 A 股向港股迁移特征明显。策略 E

5、TF 近 5 日净流入 40.38 亿元，红利与自由现金流连续两周正流入，是少数持续获资金支撑的方向。交易拥挤度交易拥挤度：融资与申赎整体热度继续偏低，大盘红利低波 50ETF 连续两周获杠杆资金支撑，红利低波方向的申赎与融资双重合力延续。杠杆资金配置方向发生根本转变，融资 Top10 中 A 股行业主题全部退出、QDII 与国债集中上榜，港股科技三只 ETF 合计融资净买入超 2.55 亿元，避险与跨境逻辑主导融资行为。航天航空行业 ETF 新进入关注区域，或反映地缘冲突下军工方向短期关注度提升。发行动态：发行动态：上周 16 只 ETF 集中上市，较上上周 4 只大幅增加，石油天然气方向一

6、周内两只同时上市。未来两周拟上市仅 3 只，红利 100ETF 承接条件最充分，红利策略方向持续正流入；港股通信息技术 ETF 受益于港股科技资金面积极但港股内部分化仍大；石油天然气 ETF 所属周期制造资金面边际改善但油价高位博弈风险仍存。风险提示：风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期、地缘政治风险事件。本报告所涉 ETF 数据均来源于 Wind 和 iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对 ETF 规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。财富生态周报财富生态周报敬请参阅报告结尾处免责声明