【国元证券】商社美护行业周报：清明出行人次同比+6%，自然堂25年收入破50亿-260408（10页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/10 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报可选消费行业周报、月报 2026 年 04 月 08 日 清明出行人次同比清明出行人次同比+6%，自然堂，自然堂 25 年年收入破收入破 50 亿亿 商社美护行业周报商社美护行业周报 报告要点：报告要点：市场表现市场表现 本周（2026.03.30-2026.04.03），商贸零售/社会服务/美容护理分别-3.44%/-3.01%/-1.75%，在 31 个一级行业中排名第 24/21/13,同期上证综指-0.86%，深证成指-2.96%，沪深 300-1.37%。本周行业重点事件及资讯本周行

2、业重点事件及资讯（1）美护：）美护：欧莱雅集团完成对开云美妆 40 亿欧元收购。自然堂品牌2025 年收入达 50.7 亿元。福瑞达化妆品业务 2025 年实现收入 22.46亿元，同比-9.27%。其中，颐莲品牌实现收入 10.43 亿元，同比+8.26%；瑷尔博士实现收入 9.47 亿元，同比-27.17%。丸美生物 2025 年实现总营收 34.59 亿元，同比+16.48%；净利润 2.47 亿元，同比-27.63%。其中丸美品牌实现营收 25.47 亿元，同比上升 23.94%，PL 恋火品牌实现营收 9.06 亿元，同比持平。巨子生物获得类医疗器械生产许可证。四环医药 2025 年

3、医美业务实现营收 14.85 亿元，同比+99.6%，实现利润 8.18 亿元，同比+226%。壹网壹创 2025 年实现归母净利润1.08 亿元，同比+41.54%。（2）出行链：）出行链：清明假期（4 月 4 日至 6 日），全社会跨区域人员流动量预计 84537.8 万人次。日均 28179 万人次，同比增长 6%。商务部商务大数据显示，清明假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长 2.4%。祥源文旅清明假期累计接待游客 23.82 万人次，实现营业收入 1530.01 万元，同比分别增长 9.40%、14.18%。黄山风景区清明假期累计接待游客突破 9.6 万。26Q1 海口海关

4、共监管海南离岛免税购物金额 142.1 亿元，购物人数 181.6 万人次，购物数量 1097.7 万件，同比分别增长 25.7%、18%、12%。首旅酒店 2025 年实现营收76.07 亿元，同比减少 1.86%，归母净利润达到 8.11 亿元，同比增加0.60%。（3）IP 衍生品：衍生品：名创优品集团 2025 年实现收入 214.44 亿元，同比增加 26.2%。其中，名创优品品牌收入增长 22%至 195.25 亿元。TOP TOY 品牌的收入增长 94.8%达 19.16 亿元。3 月 31 日，TOP TOY 向港交所再次递交上市申请文件。（4）零售：）零售：中国中免 2025

5、 年实现营收 536.94 亿元，同比下降 4.92%；归母净利润 35.86 亿元，同比下降 15.96%。霸王茶姬 2025 年全年净收入 129.1 亿元，经调整后净利润为 19.1 亿元。投资建议投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。风险提示风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-商社美护行业周报：年报业绩密集披露，多地官宣春

6、假安排2026.04.01 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 0%8%17%25%33%4/76/299/2012/123/5可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/10 目录 1.周行情回顾.3 2.重点行业数据及资讯.5 3.投资建议.8 4.风险提示.9 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅.3 图 2：本周各指数涨跌幅.3 图 3：本周重点申万二级消费子板块涨跌幅.3 表 1：申万商贸零