汽车和汽车零部件行业：1Q26特斯拉交付持续走低3月国内车市环比修复——特斯拉与新势力3月销量跟踪报告-260406（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 4 月 6 日 行业研究行业研究 1Q261Q26 特斯拉交付持续走低特斯拉交付持续走低，3 3 月月国内国内车市环比修复车市环比修复 特斯拉与新势力 3 月销量跟踪报告 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 1Q261Q26 特斯拉交付特斯拉交付持续走低持续走低：1Q26 特斯拉全球交付量同比+6.3%/环比-14.4%至35.8 万辆（Model 3+Y 同比+5.6%/环比-15.9%至 34.2 万辆）。我们判断，1Q26特斯拉交付低于预期主要由于全球竞争加剧、以及美国电动车补贴退坡。3 3 月新能源车销量环比修复月新能源车销量环

2、比修复：1）理想交付量同比+11.9%/环比+55.4%至 41,053辆；2）蔚来交付量同比+136.0%/环比+70.6%至 35,486 辆（NIO 品牌同比+120.1%/环比+48.4%至 22,490 辆、乐道品牌同比+42.7%/环比+130.7%至6,877 辆、萤火虫品牌环比+130.3%至 6,119 辆）；3）小鹏交付量同比-17.4%/环比+79.7%至 27,415 辆。新车密集上市新车密集上市：特斯拉：特斯拉：国产 Model 3 全系交付周期缩短至 3-5 周（vs.3 月为1-3 周），Model Y 交付周期延长至 2-4 周（vs.3 月为维持 1-3 周）

3、，Model YL交付周期维持 1-3 周；Model 3 全系延续 8,000 元限时保险补贴+7 年超低息金融政策，Model Y 全系延续 7 年超低息金融政策，Model YL 延续 5 年 0 息金融政策。新势力：新势力：1 1）理想：）理想：L6 交付周期维持 1-3 周，MEGA 交付周期维持 1-4 周，i8 交付周期维持 2-4 周，L8 交付周期缩短至 1-3 周（vs.3 月为 2-4 周），i6 宁德时代电池版本交付周期缩短至 4-6 周（vs.3 月为 19-22 周）、欣旺达电池版本交付周期维持 2-4 周；3 月理想 L 系列及 i8 购车补贴延续，MEGA 优惠

4、扩大至 5 年 0 息、i6 优惠新增 3 年 0 息。2 2）蔚来：蔚来：ES6/EC6/EC7/ET9 交付周期维持 4-6 周，ET5/ET5T 交付周期维持 2-6 周，全新 ES8 交付周期缩短至 3-4 周（vs.3 月为 4-5 周），ET7 交付周期缩短至 3-5 周（vs.3 月为 4-6 周）；萤火虫自在版/发光版交付周期延长至 3-4 周（vs.3 月为 2-3 周），3 月 20 日萤火虫千禧漫波特别版发布、交付周期为 1-2 周。蔚来/乐道/萤火虫延续 7 年低息金融方案。3 3）小鹏：）小鹏：3 月 X9 2026 款纯电版、G6 超级增程版、P7 新车型正式上市；

5、G6/G7交付周期维持 1-3 周，G9 交付周期维持 1-5 周，P7+交付周期维持 1-4 周，Mona M03 交付周期维持 1-4 周，X9 交付周期延长至 1-5 周（vs.3 月为 1-3 周）。4 4）小米：小米：3 月小米交付量超 2 万辆；3 月 19 日全新一代 SU7 上市、交付周期为 5-10周，YU7 交付周期维持 7-14 周，SU7 Ultra 交付周期缩短至 9-12 周（vs.3 月为 10-13 周）；4 月小米 YU7 延续 7 年低息限时优惠。5 5）华为：）华为：3 月 23 日尚界 Z7/Z7T 和问界 M6 开启预售，Z7/Z7T 分别定位轿跑与猎

6、装车型，问界 M6定位中大型 SUV、填补 M5 与 M7 之间市场空白。聚焦订单持续性聚焦订单持续性，关注财报业绩关注财报业绩兑现兑现+机器人机器人/AI/AI 缺电主题缺电主题：我们判断，1）3 月部分整车标的出现反弹主要为情绪/估值低谷后的超跌反弹，后续仍需聚焦订单修复持续性、以及财报业绩兑现；2）1Q26 特斯拉未如期发布第三代 Optimus人形机器人，预计 4 月或有望正式发布，关注人形机器人主题催化；3）关注 AI缺电催生内燃机产业链投资机会。整车：整车：推荐吉利汽车、蔚来，建议关注特斯拉、小鹏汽车。零部件：零部件：1 1）传统供应链：）传统供应链：推荐福耀玻璃；2 2）人形机器