【大同证券】造纸行业周报：浆价持续分化，纸价偏弱运行-260408（10页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸行业周报造纸行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2026.2026.4 4.8 8造纸行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点纸品市场分化调整纸品市场分化调整，龙头价格阶段性回调龙头价格阶段性回调。本周箱板纸、瓦楞纸、白板纸价格维持平稳，白卡纸均价环比下降 100 元/吨，玖龙、山鹰、

2、理文等头部纸企下调原纸出厂价格，受传统淡季需求偏弱影响，行业进入阶段性调整周期，后续纸价企稳回升的概率较高。纸浆量价分化运行纸浆量价分化运行，成本端压力持续缓解成本端压力持续缓解。纸浆期货库存回升至 19.10 万吨（周增 5472 吨），期货收盘价下降 116 元/吨至5040 元/吨；国内漂针浆价格下降 90 元/吨，漂阔浆上涨 22.5元/吨，国际浆价保持平稳。浆价整体波动可控，成本端对纸企盈利的压制进一步减弱。产业政策协同发力产业政策协同发力，行业高质量发展提速行业高质量发展提速。广西加快推进林浆纸一体化建设，打造千亿级产业集群；1-2 月造纸行业利润同比增长 6.1%，行业盈利韧性显

3、现；中国造纸院与企业开展技术合作，推动高端材料国产化突破，行业向一体化、高端化、绿色化转型步伐加快。聚焦龙头优势与高壁垒细分聚焦龙头优势与高壁垒细分，把握结构性机会把握结构性机会。当前行业处于当前行业处于纸价调整纸价调整、成本改善成本改善、产业升级的共振阶段产业升级的共振阶段，建议重点配置具建议重点配置具备林浆纸一体化优势的头部企业备林浆纸一体化优势的头部企业，以及技术壁垒较高的特种纸以及技术壁垒较高的特种纸细分标的细分标的，在市场分化中挖掘盈利稳健在市场分化中挖掘盈利稳健、成长空间充足的投资成长空间充足的投资机会机会。短期重点跟踪龙头调价节奏短期重点跟踪龙头调价节奏、下游拿货意愿及浆价运行下

4、游拿货意愿及浆价运行趋势趋势，若需求回暖概率较高若需求回暖概率较高，可适度增配核心龙头标的可适度增配核心龙头标的；中期中期关注广西林浆纸一体化项目落地关注广西林浆纸一体化项目落地、行业技术突破及盈利修复节行业技术突破及盈利修复节奏。奏。风险提示风险提示需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。浆价浆价持续持续分化，纸分化，纸价偏弱运行价偏弱运行【2026.3.2026.3.3030-2026.-2026.4 4.5 5】请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸行业周报造纸行业周报一、行业要闻一、行业要闻海南省对全省流通领域生活用纸产品进行监督抽查海南省对全省流通领

5、域生活用纸产品进行监督抽查据海南省市场监督管理局网站消息，2025 年，海南省市场监督管理局对全省流通领域生活用纸产品进行了监督抽查。本次抽查了 10 批次产品，经检验，不合格 1 批次，不合格发现率为 10.0%。本次抽查发现有 1 批次不符合标准要求，涉及的不合格项目为：定量。定量不合格是由于生产企业生产工艺控制不当或不了解所采购原纸定量所致。对于生产企业来说纸张定量偏高会增加成本，对于消费者来说定量偏高导致纸巾柔软度偏高，擦拭时会产生不适感，降低使用体验。广西林浆纸一体化发展专题对接研讨会在南宁召开广西林浆纸一体化发展专题对接研讨会在南宁召开会议举行了新品种与良种授权签约及战略合作协议签

6、约仪式。广西林科院分别与广西金桂林业有限公司、八桂种苗集团签订华玉相思新品种授权、马尾松良种授权协议，与派阳山林场签订针叶纸浆原料林基地建设战略合作协议。与会代表一致认为，本次研讨会为林业与造纸业搭建了高效对接平台，对推动广西林浆纸全产业链协同发展、加快构建绿色低碳循环发展经济体系具有重要意义。会议的成功举办，标志着广西林浆纸一体化发展迈出坚实步伐，有力推动形成“市场有需求、企业有方向、林场有资源、院所有支撑、政府有保障”的政产学研用协同格局，将为“十五五”期间全区打造 4000 亿级林产加工及纸业产业集群提供有力支撑。20262026 年年 1-21-2 月造纸和纸制品业实现利润总额月造纸和