港交所IPO上市制度改革助力港股科技板块广度和深度双提升-260407（26页）.pdf

1、相关研究港交所IPO上市制度改革助力港股科技板块广度和深度双提升投资要点：一、既有IPO政策框架与市场影响解读咨询文件围绕不同投票权、海外发行人、首次上市及上市安排三大维度优化规则。1）不同投票权方面，下调上市市值门槛，放宽投票权比率上限及持股占比下限，优化创新产业认定；2）海外发行人方面，降低第二上市市值门槛，明确第二上市转主要上市规则，进一步便利在海外上市的发行人；3）首次上市及安排方面，放宽控制权变动相关要求，扩大USGAAP适用范围，允许符合条件的生物科技、特专科技企业自主选择上市通道，全面放开保密递表，优化一级市场生态。展望未来，港交所持续推进的IPO上市制度改革，将持续助力港股科技

2、板块实现广度与深度双提升。国际秩序重构下全球化正从“效率优先”转向“安全优先，高水平科技自立自强已成为2026年中国基本面核心确定性之一，建立自主、安全、完整、先进的产业与科技体系成为必由之路，重点围绕十五五规划布局集成电路、人工智能、先进材料、算力设施等战略科技领域。与此同时，港股市场近两年科技企业供给显著增加，不断吸纳更多硬核科技IPO，科技板块的广度和成长属性持续增强。从资金面来看，港股优质资产供给增加正吸引大量外资基石投资者流入，2026年1-3月科技赛道新股认购热度较2024年大幅升温，全球资金对中国科技资产的战略配置意愿逐步回升。港交所18A、18C、科企专线、mathsfA+ma

3、thsfH快速通道、新股定价机制等一揽子改革，正持续降低硬科技企业上市门槛、提升上市效率，推动港股从传统金融地产主导，加速向硬科技、新经济为核心的市场结构转型，进一步巩固香港作为全球创新资本枢纽与中国科技企业首选离岸融资平台的核心地位。风险提示：大国博弈风险；美国货币政策超预期风险；全球经济增速下行超预期风险三、2026年3月发布关于提升上市机制竞争力咨询文件，三大维度优化上市一、既有IPO政策框架与市场影响解读（一）港交所战略规划比较港交所2022-2025年战略规划以“建设面向未来的领先市场”为核心愿景，围绕“连接中国与世界、连接资本与机遇、连接现在与未来”三大战略支柱展开，全面推动市场升

4、级与业务转型。2010年以来，港交所五轮战略迭代与港股IPO市场表现高度共振，持续巩固香港作为全球领先国际金融中心和IPO融资平台的地位。1）2010-2012年奠基期,港交所聚焦壮大现有业务，2010年IPO募资533.72亿美元登顶全球，奠定中国企业离岸上市核心地位；2）2013-2015年整合期，沪港通开通强化跨境枢纽定位，IPO家数维持在2013年、2014年、2015年维持在354家、514家、666家；3）、2016-2018年深化期，落地18A章上市制度改革，打开新经济上市空间，为后续增长蓄力；4）、2019-2021年爆发期，受益于改革红利与中概股回流，2020-2021年连续

5、募资超400亿美元，巩固全球新经济离岸上市龙头地位；5）、2022-2025年提质期，推出18C章特专科技上市等改革，推动2025年IPO家数达691家、募资368.02亿美元，战略转型成效显著。拓展战略：为可预见的发展机遇做好准备；连接资本与机遇：连接现在与未来：（二）政策主线梳理1.港交所IPO政策主线梳理2018年以来，港交所持续推进上市制度改革，出台多项针对性IPO政策，涵盖新兴创新产业支持、海外发行人回归及结算效率提升等多个维度，逐步构建起更具包容性、效率性和竞争力的上市生态。这些政策不仅有效降低了各类优质企业的上市门槛、简化了上市流程、提升了市场运行效率，更推动港股市场结构向硬科技

6、、新经济深度转型，吸引了大量内地及全球优质企业赴港上市，加速中概股回流，巩固了香港作为全球领先国际金融中心和IPO融资平台的地位，为市场注入持久活力，实现了发行人、投资者与市场的多方共赢。从市场整体影响角度来看，2025年全年港股市场首次募资金额达2869.1亿港元，同比增速高达225.5%，2026Q1，港股市场首次募资金额已达1099.3亿港元，占2025年全年比例38.3%_textmd0.2018年4月发布的新兴及创新产业公司上市制度的咨询总结允许未盈利生物科技公司、同股不同权公司上市并设立海外企业第二上市渠道，奠定新经济企业上市基础。从新经济行业首次招股募资、家数占比方面来看，201