【万联证券】传媒行业跟踪报告：字节、阿里、谷歌升级发布AI视频及图像生成模型，广电总局整治不良动画微短剧-260407（6页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 字节、阿里、谷歌字节、阿里、谷歌升级发布升级发布 AIAI 视频及图像视频及图像生成模型生成模型，广电总局广电总局整治不良动画微短剧整治不良动画微短剧 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2026 年 04 月 07 日 Table_Summary 行行业核心观点业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌 2.57%，居市场第 18 位，跑输沪深 300 指数1.20pct，跑赢

2、创业板指数 1.87pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅 6.73%。上周字节、阿里、谷歌三大科技巨头集中升级发布 AI 视频及图像生成模型。我们认为这标志着我们认为这标志着 AIAI 视频及图像生成技术规模化商用视频及图像生成技术规模化商用落地进程显著提速，从技术演进来看，这些模型均围绕生成质量、可控性落地进程显著提速，从技术演进来看，这些模型均围绕生成质量、可控性与成本效率持续突破。整体而言，本轮产品密集落地显现多模态生成领与成本效率持续突破。整体而言，本轮产品密集落地显现多模态生成领域竞争态势正在加剧，也加速域竞争态势正在加剧，也加速 AIAI 视频及视频及 AIAI 图像生成成为

3、内容产业的新图像生成成为内容产业的新型“基础设施”，实现其在广告营销、短视频、电商素材、影视创作等场型“基础设施”，实现其在广告营销、短视频、电商素材、影视创作等场景的规模化渗透，驱动内容生产范式降本增效与产业格局重塑。景的规模化渗透，驱动内容生产范式降本增效与产业格局重塑。国家广电总局于 4 月 1 日正式启动不良动画微短剧和动画短视频专项治理，我我们认为们认为 AIAI 漫剧行业进入合规化新阶段，短期将加速行业洗牌、清退劣质漫剧行业进入合规化新阶段，短期将加速行业洗牌、清退劣质产能，长期则利好内容精品化与头部合规主体，为产业可持续发展奠定产能，长期则利好内容精品化与头部合规主体，为产业可持

4、续发展奠定基础。基础。从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足，建议建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商；关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商；随着 AI 能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪建议重点跟踪 AI+AI+内容创作、内容创作、AI+AI+游戏、游戏、AI+AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。投资要点投资要

5、点：产业动态：产业动态：（1 1）AIAI：Seedance2.0Seedance2.0 开放公测开放公测。（2 2）AIAI：阿里：阿里 WanWan 系列系列 2.72.7版本发布版本发布。（3 3）AIAI：谷歌推出：谷歌推出 AIAI 视频模型视频模型 Veo 3.1 LiteVeo 3.1 Lite。（4 4）影视：影视：爱奇艺拟赴港上市爱奇艺拟赴港上市。（。（5 5）影视：国家广电总局影视：国家广电总局:启动不良动画微短剧和动启动不良动画微短剧和动画短视频专项治理画短视频专项治理。（。（6 6）影视：清明档收获影视：清明档收获 3.063.06 亿元票房亿元票房。行业估值：行业估值

6、：SW 传媒行业 PE（TTM）估值上周有所下跌，从 25.62X 震荡跌至 25.07X，略低于 2018-2025 年均值水平 26.24X，下跌幅度为 4.47%。风险风险提示提示：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI 应用侵权风险；商誉减值风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 清明档聚焦 IP 及女性现实主义题材，票房表现有望同比回升 OpenAI 宣布将关停 Sora，洛克王国：世界表现亮眼 3 月游戏版号