【信达证券】机械设备行业：关注燃气轮机产业链和绩优个股-260407（18页）.pdf

1、本期内容提要:燃气轮机需求景气，关注产业链机遇。AI数据中心建设带动电力需求，燃气轮机凭借启动速度快、调峰能力强、碳排放低的优势，成为解决美国等地区电力缺口的核心选择。GEV2025年第四季度新签燃气轮机订单达18GW，2025年底在手订单将达到80GW；西门子能源2025财年燃气轮机新签订单达到26GW，相当于194台燃机，同比增长94%。国际巨头纷纷宣布扩产，国内燃机产业链公司充分受益，杰瑞股份3月31日、4月2日分别公告全资子公司GenSystemsPowerSolutionsLLC（GPS）与美国客户签署燃气轮机发电机组销售合同，金额分别为34080万美元（约合人民币23.59亿元）和

2、30140万美元（约合人民币20.80亿元）。建议持续关注需求景气的燃气轮机和液冷产业链，关注业绩增长强劲且具备持续性的个股：1）日联科技公司是国内领先的工业X射线智能检测设备及核心部件供应商，在核心部件、AI软件、检测设备等方面建立了核心技术壁垒。业绩快报显示公司2025年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别增长44.88%、21.81%、50.85%。看好公司作为工业X射线检测设备龙头，下游需求景气和国产替代双重驱动下的业绩增长。2）博众精工公司是国内3C自动化设备龙头，业绩快报显示公司2025年营业收入、归母净利润、扣非净利润分别增长32.63%、48.43%、5,04%，营业收入高增主

3、要来自消费电子业务保持稳健增长、新能源板块业务实现大幅增长，利润高增主要来自处置子公司股权带来的投资收益及盈利能力提升。看好苹果折叠屏手机、智能眼镜等新产品对公司2026年订单和业绩的潜在驱动，及公司在半导体、机器人等领域布局成效的逐步显现。3）法兰泰克公司主要为客户提供全生命周期的物料搬运解决方案，2025年业绩快报显示营业收入、归母净利润、扣非净利润分别实现24.19亿元、2.29亿元、1.97亿元，同比分别增长13.59%、37.35%、24.67%；2025年末公司合同负债金额达到8.81亿元，同比增长62%。看好公司在船舶制造、水利水电、出海、自动化等核心赛道持续发力下的业绩兑现。风

4、险因素：需求复苏不及预期，新兴技术和产业发展不及预期，原材料价格波动风险，短期内股价波动风险。一、本周核心观点燃气轮机需求景气，关注产业链机遇。AI数据中心建设带动电力需求，燃气轮机凭借启动速度快、调峰能力强、碳排放低的优势，成为解决美国等地区电力缺口的核心选择。GEV2025年第四季度新签燃气轮机订单达18GW，2025年底在手订单将达到80GW；西门子能源2025财年燃气轮机新签订单达到26GW，相当于194台燃机，同比增长94%。国际巨头纷纷宣布扩产，GEV计划2026年中燃气轮机年产能提升至20GW，2028年进一步提升至24GW；西门子能源2024年燃气轮机产能为17GW，2025年

5、预计提升30%至22GW，计划到2028-2030年将年产能进一步提升至30GW以上。国内燃机产业链公司充分受益，杰瑞股份3月31日、4月2日分别公告全资子公司GenSystemsPowerSolutionsLLC（GPS）与美国客户签署燃气轮机发电机组销售合同，金额分别为34080万美元（约合人民币23.59亿元）和30140万美元（约合人民币20.80亿元）。国内外产业端发力，人形机器人走向量产。3月31日，马斯克表示OptimusV3已经可以四处走动，在正式亮相前还需要一些收尾工作。3月30日，智元机器人联合创始人、总裁兼CTO彭志辉宣布，智元第10000台通用具身机器人远征A3已于3月

6、28日正式下线。3月20日，宇树科技披露招股说明书，招股说明书显示公司2025年度人形机器人出货量已超5500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），出货量全球第一。2025年度实现营业收入17.08亿元（经审阅），同比增长335.36%；实现扣非后净利润6.0亿元（经审阅），同比增长674.29%。公司募集资金将主要用于智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。关注机器人产业链后续催化。建议关注需求景气的燃气轮机和液冷产业链；关注业绩增长强劲且具备持续性的个股：1）日联科技公司是国内领先的工业X射线智能检测设备及核心部件供应商，产品主要应用